环保行业季度报告_土壤污染治理关键在于无商业用地价值地块治理

Table Yemei0 行业研究 跟踪报告 2020 年 5 月 13 日 环保行业季度报告 土壤污染治理关键在于无商业用地价值地块治理 土壤治理行业整体市场空间或高达 5 2 万亿元 其中耕地污染治理市场或高 达 3 5 万亿元 我国土壤污染类型以无机物为主 超标点位中的占比高达 82 8 受污染地块中耕地点位超标率高达 19 4 超标率约为其他类型土壤的 两倍 由于我国土壤污染责任方较难追索 现阶段土壤污染治理费用的主要承担 方为污染方 地方政府以及部分房地产开发商 探索出一条适用于大多数无商业 用地价值地块的土壤污染治理模式 将会成为未来行业发展的重中之重 土壤污 染治理 治标 的主流技术为固化稳定化处理 同时各项新型技术也在逐步推广 中 土壤污染治理 治本 的关键在于将防控工作前置化 做好大气 污水和固 废等污染的处理工作 土壤污染自然可以得到有效缓解 疫情对整个环保行业的影响显而易见 全行业毛利率下滑 除固废外各领域 的营收规模也出现了收缩 我们判断在后疫情时代 大气排放治理市场或将逐渐 回暖 但出于对短期内指标收严预期的下降 整体市场扩张进程或将有所放缓 作为逆周期调节资金去向的用途之一 同时伴随着疫情之后政府对生态建设的重 视 流域综合治理或将成为三大领域中最为受益的板块 整体市场或将出现一轮 较大规模的增长 固废行业的毛利率水平或将以本次疫情为节点 逐渐从早期垄 断带来的极高水平逐渐回归到一个更加合理的区间范围 2020 年第一季度 PPP 成交额受疫情影响最严重 其中二月成交额同比下降 85 2020 年 3 月全国 PPP 项目月度成交规模为 1166 亿元 月度成交量为 69 个 同比下降 35 初步回升到疫情爆发前一月份水平 2020年第一季度 国有 企业的参与项目数量较上季度增长超 55 国有资本仍占有 PPP 市场的主导地 位 民企市场投资规模回缩至不到 1 5 水平 Table Author1 雷霆雷霆 行业研究员行业研究员 0755 82954616 leit 相关研究报告相关研究报告 环保行业之 固废处理行业篇 建议重点布局垃圾焚烧 与危废处理行业 2019 06 26 建筑工程行业深度报告 六维详解 PPP 清库 提质后的 政企优选攻略 2019 10 15 敬请参阅尾页之免责声明 行业研究 跟踪报告 1 2 目 录 1 土壤治理行业整体市场空间或高达 5 2万亿元 1 1 1 我国土壤主要为无机物污染 潜在市场空间超 5 万亿元 1 1 2 我国土壤污染治理相关立法较晚 4 1 3 我国土壤污染责任追索困难 缺乏商业价值地块治理乏力 5 1 4 土壤污染技术较多 标本兼治的核心在于多领域协同治理 8 2 后疫情时代环保各领域后续发展或出现分化趋势 10 2 1 流动性水平 固废治理领域首次一季度回正 11 2 2 收入及盈利水平 全行业营收降速 水环境毛利率垫底 11 2 3 杠杆率水平 全行业杠杆率缓速上升 固废领域仍领先 13 3 PPP 专题 一季度触底反弹 规模同比仍呈负增长 14 3 1 三月稳步回升到疫情前水平 14 3 2 累计成交金额云贵川继续领先全国 广西 3 月突然发力 15 3 3 交通继续领跑 林业单季环比增长近 12 15 3 4 地方国企投资规模稳定增长 至下一季度或将赶超央企 16 pWPBcXnXuYmMtRbR8Q9PsQqQpNnNeRoOqNkPpOrMbRmNyRvPsPtMxNqMvN 敬请参阅尾页之免责声明 行业研究 跟踪报告 2 2 图目录 图 1 我国土壤无机污染物超标情况 2 图 2 我国土壤有机污染物超标情况 2 图 3 我国不同土地利用类型土壤的环境质量状况 2 图 4 我国典型地块及其周边土壤污染状况 3 图 5 土十条 从十个方面提出了 硬任务 4 图 6 超级基金法案 对受污染土壤实行发现 调查 治理的一体化系统化治理 5 图 7 一般工业固废占比固体废物总量极大 7 图 8 矿业废物为一般工业固废的最主要构成 7 图 9 我国目前土壤修复治理的技术原理与技术路线 8 图 10 土壤污染多受其他形式污染影响形成 长期持续也会催生新的其他形式的污染 9 图 11 环保行业公司经营性现金流净额水平 11 图 12 环保行业公司营收水平 亿元 12 图 13 环保行业公司营收同比增速水平 12 图 14 环保行业公司毛利率水平 12 图 15 环保行业公司资产负债率水平 13 图 16 全国 PPP 项目月度成交规模同比增长统计 亿元 14 图 17 全国 PPP 项目月度成交数量同比增长统计 个 14 图 18 全国各省级行政单位累计成交情况统计 15 图 19 3 月全国各省级行政单位成交情况统计 15 图 20 不同背景投资人 PPP 项目数量占比分布图 16 图 21 不同背景投资人 PPP 项目规模占比分布图 16 图 22 2020 年 3 月份行业成交金额与成交量统计 16 图 23 央企 如果危害物质已经混合以至于责任难以分别 鉴定 联邦政府有权责令已经明确的少数或是某一责任方来承担治理 修复的所有费用 超级基金法的责任机制突破了美联邦过去约定俗成的法律原则 严格的责 任机制对污染者产生了巨大的威慑作用 为美国从源头控制土壤污染做出了巨 大的法律支撑 同时期德国 荷兰等欧洲发达国家也先后出台了类似的土壤污 染治理政策法规 我国土壤污染结构与西方发达国家存在较大差异 我国土壤污染结构与西方发达国家存在较大差异 以美国为代表的发达国 家在上世纪及经过了较长时期的高污染工业化发展 土壤污染的主要构成为挥 发性有机物 重金属 多环芳烃 酸碱类及无机物 主要污染源来自于制造加 工业 市政填埋等 而我国土壤污染构成中无机物 含重金属 污染占比高达 82 4 直接推断或主要来自于矿业无序排放等 这种差异性除了造成了治理 技术途径的差异性 也导致了我国土壤污染责任归属追索困难的现状 在实际执行过程中 由于土壤污染的表达存在较长的滞后性 通常长达十 数年甚至数十年 许多受污染土壤无法找到明确的责任主体 或原污染责任 主体灭失 因此完全的 污染者治理 模式在我国的有效性比较有限 敬请参阅尾页之免责声明 行业研究 跟踪报告 7 17 图图 7 7 一般工业固废占比固体废物总量极大一般工业固废占比固体废物总量极大 图图 8 8 矿业废物为 矿业废物为一般工业固废的最主要构成一般工业固废的最主要构成 资料来源 Wind 数据 招商银行研究院 资料来源 Wind 数据 招商银行研究院 我国现有的土壤修复模式有以下几种类型 我国现有的土壤修复模式有以下几种类型 1 污染方付费模式 参考国外追责模式 同时响应了 土十条 中 谁 污染 谁治理 的主要原则 明确了企业搬迁 土地受让等情况下的 责任方界定 责任主体一旦灭失 修复责任则归于地方政府承担 2 受益方付费模式 主要适用于具有商业用地价值的土地修复 由房地 产开发商或地方土地储备部门承担修复费用 该模式对于无法落实污 染责任人的一二线城市工厂搬迁地块修复项目具有较强的普适性 3 财政直接出资模式 由于我国大量受污染土壤无法找到污染责任人 而许多受污染土地又不具备明显的商业用地价值 因此只能依赖政府 资金的支持 4 PPP 等政企合作模式 金额较大的土壤修复项目有时会选择这类模式 进行 由企业在一段时期内进行垫资 以缓解政府财政流动性的压力 综上不难看出 我国现阶段土壤污染治理的主要参与者 除了部分地块可 以追溯到的污染责任主体之外 房地产开发商与地方政府也成为了这一整治行 动的主要买单人 而我国土壤污染治理的痛点也在于此 具有商业用地价值地块的土壤治理工程 由于其收益途径明确 无论是地 方政府还是开发商都很乐于参与其中 而前文分析 我国土壤使用类型中污染 程度最重 市场空间最大的耕地污染 由于缺少明确的收益途径 如果无法明 确污染责任主体归属 这部分支出对地方政府而言则是一项增量的财政支出压 0 50000 100000 150000 200000 250000 300000 20132014201520162017 一般工业固废产生量工业危险废物产生量 医疗废物产生量城市生活垃圾产生量 敬请参阅尾页之免责声明 行业研究 跟踪报告 8 17 力 如何建立起受污染耕地 林地等缺少商业用地价值地块的污染治理工作中 支出与盈利的联系 是未来我国土壤污染治理工作发展中所要面临的挑战 1 4 土壤污染技术较多 标本兼治的核心在于多领域协同治理 根据环保部 2014 年发布的 污染场地修复技术应用指南 我国的土壤 污染防治技术按照处置场所不同可以分为原位修复技术和异位修复技术 按照 修复技术原理可以分为生物 物理 化学和物理化学修复技术等 按照污染物 存在介质不同可以分为土壤修复技术和地下水修复技术 按照 源 途径 受 体 控制方式则可分为污染介质治理 污染途径阻断技术和受体保护技术 图图 9 9 我国目前土壤修复治理的技术原理与技术路线 我国目前土壤修复治理的技术原理与技术路线 修复技术原理 技术路线 物理修复技术 土壤混合 稀释技术 土壤淋洗 清洗 土壤气相抽提 机械通风 挥发 溶剂萃取 化学修复技术 化学萃取 焚烧 氧化还原 电动力学修复 生物修复技术 微生物降解 生物通风 生物堆 泥浆相生物处理 物理化学修复技术 固化 稳定化 热解吸 玻璃化 抽出处理 渗透性反应墙 资料来源 污染场地修复技术应用指南 招商银行研究院 现阶段固化现阶段固化 稳定化技术占比我国土壤污染治理市场约稳定化技术占比我国土壤污染治理市场约 23 是最为主流 是最为主流 应用的技术路径之一应用的技术路径之一 其他如矿山生态修复 水泥窑协同处置 氧化还原 微 生物等也应用较多 而气相抽提 热解析 土壤淋洗 化学改良等技术由于技 术成熟性及成本等因素限制 目前的市场占比都仅在 3 以下 未来伴随着市 场空间的逐步开放 在资本的驱动下各类新型技术的成熟度或将大幅提高 成 本也将相应的下降 彼时各类技术的市场占比也或将面临再次洗牌 最终沉淀 一些更加适用于我国土壤污染治理行业的 高性价比 技术路线 我国土壤污染治理行业起步较晚 一方面原因在于 土壤污染暴露之前的 潜伏周期较长 与更加容易直观感受到的大气与水环境污染相比 全面调查土 壤的污染程度显得更加困难 另一方面即在于 土壤污染的本质是大气违规排 放污染沉降 水环境违规排放侵蚀 与固废违规填埋渗漏等其他领域的污染 在这三大领域没有形成有效治理的背景下 很可能出现修复土壤二次污染的现 象 换而言之 针对受污染土壤修复工程 由于土壤本身并不是直接污染的承 敬请参阅尾页之免责声明 行业研究 跟踪报告 9 17 受者 而基本来自于大气 污水 固废等领域违规排放所导致的并发现象 因 此狭义上的土壤污染治理 本身只是一类 治标 行为 这种污染类型的 治 本 仍然在于其他类型污染的防治 现阶段 我国大气排放治理正在各个领域逐步推行 超低排放 指标 水 环境治理已经完成了 从点到面 的流域综合治理升级 固废处理则进入了填 埋场逐步封场 垃圾焚烧比例大幅提升 城市居民垃圾分类强制执行的新时期 在这种背景下 土壤污染治理市场已经具备了大规模开放的前提 图图 1010 土壤污染多受其他形式污染影响形成 长期持续也会催生新的其他形式 土壤污染多受其他形式污染影响形成 长期持续也会催生新的其他形式的污染的污染 资料来源 招商银行研究院 据荷兰政府调查统计 土壤污染预防的成本仅约为修复治理成本的据荷兰政府调查统计 土壤污染预防的成本仅约为修复治理成本的 1 将土壤污染治理前置到上游的大气 污水及固废等污染治理 对于整体环保工 作而言是具有重大经济效益的 据 2015 中国土壤修复发展白皮书 统计 2015 年我国土壤修复合同签约额约为 21 28 亿元 较 20 多年前的美国超级基 金年均约 15 亿美元的支出预算仍有较大差距 若考虑到美国的土壤污染治理 的支付责任主要在于污染责任方 则我国政