金融学概论全套配套课件凌江怀 04第四章 金融市场构成

第四章 金融市场构成 第一节 货币市场 第二节 资本市场 第三节 外汇和黄金市场 第四节 金融衍生市场 返回 目录 1 第一节 货 币 市 场 一 货币市场的概念和特点 一 货币市场的概念 l金融市场根据期限的长短通常划分为货币市 场 短期资金市场 和资本市场 长期资金 市场 货币市场 money market 通常又 称为短期资金市场 是以期限在1年以内的短 期资金为交易对象的市场 Date2 第一节 货 币 市 场 二 货币市场的特点 l与资本市场相比 货币市场的特点主要体现 在 1 期限短 流动性强 风险性低 2 交易量大 主要是一种批发市场 3 管制较宽松 较容易带来金融创新 4 多数没有固定的交易场所 5 多采用贴现方式发行和交易 Date3 第一节 货 币 市 场 二 货币市场的结构 一 金融机构短期资金存贷市场 短期资金存贷市场 包括两方面内容 l一方面是商业银行向客户吸收各种存款 l另一方面是商业银行向工商企业及其他货币资金需求者 提供短期信贷 西方商业银行在货币市场领域的创新 l大额可转让定期存单 简称CDs 是银行为逃避Q项条款 最高存款利率的限制 变定期存款为活期存款 同时给 予定期存款利息的方式来吸引企业短期资金而设计的一 种金融工具 Date4 第一节 货 币 市 场 二 银行同业拆借市场 l银行同业拆借市场是指金融机构之间相互借贷短期资 金的市场 l银行同业拆借市场主要有如下特征 1 范围小 2 期限特别短 3 计息方法特殊 4 同业拆借一般采用信用放款方式进行 没有抵押或担 保 5 交易数额大 Date5 第一节 货 币 市 场 三 票据市场 l票据承兑与贴现市场合称为票据市场 票据承兑 是指汇票上所记载的付款人接受发票人 的要求 在票据上签名并写上 承兑 字样 表示 承认到期兑付的一种行为 有时也可以由付款方银 行承兑 l进行票据承兑的主要是商业汇票 商业汇票是工商 企业作为出票人来签发 在约定时间内由付款人对 指定收款人无条件支付一定金额的凭证 l银行承兑汇票市场是指以银行承兑汇票作为交易对 象的市场 Date6 第一节 货 币 市 场 票据贴现 是指持票人将尚未到期的票据或 债券拿到银行去兑换或获取贷款的一种融资 方式 贴现业务使用的信用工具主要有两大 类 商业票据和国库券 l商业票据是大公司为了筹措资金 以贴现的 方式出售给投资者的一种无担保承诺凭证 Date7 第一节 货 币 市 场 四 短期债券市场 1 财政短期债券 西方国家的政府债券包括国库券和公债两大类 国 库券是指期限在一年以内的由政府财政部发行的政 府债券 而超过一年者称为公债 国库券被视为一种 准货币 具有如下特点 1 低风险性 2 高流动性 3 面额小 Date8 第一节 货 币 市 场 2 公司短期债券 l概念 公司短期债券是指由公司企业在货币 市场上发行的短期债券 l作用 主要是用于弥补流动资金之不足 l特点 一般在一年以内 利率通常高于银行 同期存款利率而低于贷款利率 企业债券的 风险一般高于金融债券 Date9 第一节 货 币 市 场 五 回购协议市场 l回购协议 repurchase agreement 指交易者 在出售有价证券以融通资金时 双方签订协 议以使出售一方在约定的时间内按约定的价 格购回原证券 l回购协议市场则指通过回购协议进行短期资 金融通交易的市场 l回购协议的期限通常仅一个营业日 但也有 长达一个月的 Date10 第一节 货 币 市 场 六 货币市场共同基金 l货币市场共同基金即指在货币市场上进行运作 在 各种短期信用工具中进行投资组合的一种共同基金 l货币市场共同基金的局限性 1 货币市场共同基金不存在存款保险 2 由于商业银行不断的存款创新 进行高风险高收益 的投资组合 不利于吸引稳健的投资者 Date11 第二节 资 本 市 场 一 资本市场概念和特点 l资本市场 capital market 通常又称为长期资金市场 是专门融通长期资金的金融市场 资本市场可分 为长期存贷市场和证券市场 l与货币市场相比 资本市场主要有如下特点 1 期限长 主要是中长期资金融通买卖的场所 2 风险大 流动性低 收益高 3 资本市场资金交易的借贷量大 主要是为了解决长 期投资性资金供求矛盾 4 实现并优化投资的同时实现消费的跨期选择 5 交易活动一般集中在固定的场所 Date12 第二节 资 本 市 场 二 资本市场的结构 一 金融机构长期资金市场 l金融机构长期资金市场即长期存贷市场 是银行等 金融机构经营一年期以上的存贷市场 l中长期资金借贷的主要种类和形式 1 银行定期贷款 这类贷款期限长 风险较大 2 银团贷款 特点是金额较大 专款专用 3 国际贷款 这类贷款的条件一般都较优惠 但都指 定用途 要求严格执行 4 长期消费信贷 通常期限较长 一般采用抵押贷款 的形式 Date13 第二节 资 本 市 场 二 长期债券市场 1 概念 l长期债券市场主要包括企业长期债券 公债券和金 融债券的发行和转让 企业债券是企业发行的债务凭证 也是企业筹资的 一种方式 公债券是政府财政发行的债券 期限在一年以上 金融债券是银行发行的期限在一年以上的有价证券 Date14 第二节 资 本 市 场 2 债券和股票的相似之处 1 都通过证券发行市场发行 在证券交易市场进行买 卖 两者都是可以流通 转让的有价证券 2 都是发行者筹集资金的手段 3 都可为投资者在将来获得一定的投资收益 4 二者的收益都具有某种程度的不确定性 即风险性 Date15 第二节 资 本 市 场 3 债券与股票的不同 1 发行主体不同 2 所体现的发行人与投资人之间的关系不同 3 收益的稳定性及风险不同 4 本金收回的方法不同 4 国内债券及国内债券市场 l国内债券是指某个国家的政府或公司企业在本国发行 的以本国货币为面值的债券 l进行国内债券发行与流通所形成的市场即为国内债券 市场 5 外国债券及外国债券市场 Date16 第二节 资 本 市 场 三 股票市场 1 股票的基本特征 1 权利性 包括 分得股息权 出席股东大会权 转让权 在公司解散时分得剩余资产权 随时查阅公司会议记录 资产负债表 利润表 索 取公司业务进展资料 向董事长询问公司业务问题 等各项权利 2 责任性 当公司因经营管理不善 资不抵债时 股 东就应以自己当初所投资入股的这部分资金对公司 相应比例的债务承担偿还义务 3 流通性 股票作为买卖的对象 可随时在市场上进 行交易 转让 变现 Date17 第二节 资 本 市 场 4 盈利性 股票的收益主要来自两个方面 一是公司 发放的股息和红利 二是通过证券流通市场的价格 波动 赚取买卖股票的差价 归属资本利得 5 投机性 6 风险性 股票投资风险主要来自三个方面 一是公 司经营亏损带来的风险 二是证券流通市场变化无 常的市场风险 三是由投资者自身原因所造成的 7 非返还性 股票持有者购买股票以后 不能退股要 求公司归还本金 Date18 第二节 资 本 市 场 2 股票的价格特征 1 股票的 价值 表现的形态 l票面价值 指股份公司发行的股票上标明的金额 l账面价值 股票的账面价值又称净值 是指股票所包含的 实际资产的价值 l清算价值 指公司解散清算时 每股所代表的实际价值 2 股票的价格表现的形态 l股票的发行价格 指股份公司将股票公开出售时采用的价 格 l股票的市场价格 指股票转让或交易时实际成交的价格 Date19 第二节 资 本 市 场 3 股价指数 l股票价格指数的编制步骤 1 股票价格指数编制中的股票样本选择 必须选择具 有代表性的品种 2 权重的选择 在计算股票价格指数时 不同股票由 于其发行量或成交量的不同 因而对股市行情的影响 程度也不同 3 基期与报告期的选择 股票价格指数是一种股票价 格水平的动态数值 是将两个不同时期的数值进行对 比而得出 这两时期分别称为基斯与报告期 4 股价指数计算方法的选择 Date20 第二节 资 本 市 场 4 市盈率 l市盈率即股票市场返盈利率 是指每股股利 的市价水平 是衡量一种股票的投资价值的 主要工具 计算公式为 市盈率 每股市价 每股年盈利 l市盈率告诉投资者其投资 翻本期 的长短 即投资回收期的长短 Date21 货币市场和资本市场融资量 交易 量占GDP比重 资料来源 历年 中国统计年鉴 及其相关资料整理 Date22 1996 2000年 中国金融市场融资概况 资料来源 历年 中国统计年鉴 及其相关资料整理 Date23 第三节 外汇和黄金市场 一 外汇市场 一 外汇市场的概念和特点 1 外汇市场的概念 l外汇市场是进行外汇买卖 调剂外汇供求的交易系统 既包括本国货币与外国货币的兑换买卖 也包括各 种外国货币之间的兑换 2 外汇市场的特点 1 外汇市场是一个规模庞大 发展迅速的金融市场 2 外汇市场是一个高度国际性 连续不停营业的市场 3 外汇市场主要是一个无形市场 Date24 第三节 外汇和黄金市场 3 外汇市场的构成 外汇银行 也称外汇指定银行 是由各国中央银行 指定或授权经营外汇业务的银行 外汇经纪人 是外汇市场上专门为交易双方买卖外 汇者 贴现商号 也称贴现公司 是以买卖远期票据为主 要业务的商号 外汇交易商 是以经营汇票买卖业务为主的商号 进出口商及其他外汇供需者 进出口商是外汇市场 上主要的外汇需求者和外汇供给者 此外 还有外汇投机者 跨国公司以及中央银行等 政府外汇管理机构 Date25 第三节 外汇和黄金市场 二 外汇市场的业务种类及其操作 1 现汇交易 l现汇交易也称即期外汇交易 是指买卖双方按照业 务惯例在外汇买卖成交后 立即进行外汇交割的业 务 2 期汇交易 l期汇交易也称远期外汇交易 是指外汇买卖成交后 根据合同的规定 在约定的到期日办理交割的外 汇业务 3 套汇交易 l套汇是利用不同的地点 不同的货币种类 不同的 交割期限在汇率上的差异而进行的外汇交易 以达 到牟取利润 回避汇率风险等目的 套汇有两角套汇和三角套 汇之分 两角套汇主要是 在两个国家或地区货币汇 率存在差异时进行的 而 三角套汇则是在三个国家 或地区中进行 Date26 第三节 外汇和黄金市场 4 套利交易 l套利交易是当不同国家金融市场存在利率差异时 投资者将资金由利率较低的国家转移到利率较高的 国家 以获取利率差额的外汇交易 5 外汇投机交易 l外汇投机交易是投机者单纯地期望从汇率涨落中获 利而进行的外汇买卖活动 6 外汇期权交易 l外汇期权交易是指交易双方就将来一定期限内 是 否以某种价格购买或出售某种货币的选择权达成协 议 Date27 第三节 外汇和黄金市场 二 黄金市场 一 黄金市场及其特点 1 概念 l黄金市场是世界各国进行黄金买卖的交易场所 2 黄金市场的特点 1 黄金市场是国际金融市场的重要组成部分 2 黄金市场的地位和作用取决于黄金在货币制度中的 地位和作用 3 黄金市场经久不衰 Date28 第三节 外汇和黄金市场 二 黄金市场主要交易方式 1 现货交易 l现货交易 是指成交后两个营业日以内交割的交易 包括实物交易和账户交易 实物交易以买卖金块 金砖 金币等进行交易 账户交易是由投资者在银行或交易商处开设账户 成交后只需在账户上列明数量 成色等 不作具体 的交割 定期进行清算 因此称为 纸黄金 l黄金的现货交易出现的新形式 抵押交易和杠杆交 易 Date29 第三节 外汇和黄金市场 2 期货交易 l是指由交易双方先签订合同 交付押金后 在预约的日期里办理交割的交易 又分为保 值交易与投机交易 保值交易指为避免金价变动遭受损失而进行 的期货交易 投机交易是利用金价的涨跌趋势 买空卖空 从中赚取利润 Date30 第三节 外汇和黄金市场 3 期权交易 l期权交易是指规定按事先商定的价格 期限买卖数 量标准化的黄金的权利 与其他金融工具的期权合 同一样 具体又分为看涨期权与看跌期权 看涨期权的买者交付一定期权费后 有权在有效期 内按规定的价格买