金融经济学课件PPT带思考题-第22讲银行与期限错配

第22讲银行与期限错配 22 1问题的提出 有关银行本质的问题什么是银行 银行这个概念的内涵与外延分别是什么 银行所起的最为核心的 无可替代的功能是什么 什么样的金融机构可被称为银行 什么样的金融业务 可被称为银行业务 有关银行风险的问题银行的风险从何而来 为什么会发生银行挤兑风潮 银行的风险怎样预防和化解 有关影子银行的问题什么是影子银行 怎样评价影子银行 影子银行与银行有什么关系 影子银行因何而生 影子银行的风险在哪里 期限错配的影子银行是 庞氏骗局 PonziScheme 吗 如何处理影子银行的风险 有关互联网金融的问题随着互联网技术的进步 信息传递的成本越来越低 这种技术进步的趋势会不会让金融中介消失 让金融体系变得 去中心 化 2 22 2Diamond Dybvig银行模型 DD模型 模型设定 包含t 0 1 2三个时刻一种消费品可被消费与投资资产短期资产 流动性强 回报低长期资产 流动性弱 回报高消费者 0时刻有1单位消费品禀赋 其他时刻无禀赋 的概率是一个 前期消费者 无耐心 只能够通过1时刻消费获得效用1 的概率是一个 后期消费者 有耐心 只能通过2时刻消费获得效用0时刻 消费者不知道自己是前期还是后期消费者 基于期望效用做投资 短期与长期资产配置 3 22 2Diamond Dybvig银行模型 DD模型 自给自足状况 autarky 自给自足的情况下 消费者完全靠自己0时刻投资所产生的回报来支持其1时刻或2时刻的消费 为消费者在0时刻投资在短期资产中的禀赋比例1 为0时刻投资在长期资产中的比例消费者0时刻的期望效用内点解上 的最优值满足设 ATK为上式的解 EUATK为在这个解处消费者的期望效用EUATK为消费者的保留效用 是接下来福利比较的一个基准 4 22 2Diamond Dybvig银行模型 DD模型 最佳配置 中央计划者配置 假设经济中有总数量为N的消费者 N足够大 以使得大数定律生效 经济中0时刻消费品总禀赋为N经济中前期消费者的数量为 N 后期消费者数量为 1 N中央计划者的优化问题将中央计划者优化问题的约束条件代入目标函数可得一阶条件 BST为上式的解 对应的消费者期望效用为EUBSTEUBST就是消费者可能达到的最高效用水平 是另一个比较基准由于R 1 所以必然有c1BST c2BST 5 22 2Diamond Dybvig银行模型 DD模型 市场均衡 marketequilibrium 消费者的类型是消费者的私人信息 因而不存在Arrow Debreu市场真正可能实现的市场是在1时刻 当消费者获知了自己的类型之后 前期消费者和后期消费者在市场上交易其资产假设在1时刻的资产交易市场上 以消费品为计价单位的长期资产的价格为p 短期资产1时刻的价格显然为1 命题22 1 在1时刻的市场中 长期资产的价格一定为1 p 1 证明 反证法 假设p 1 则在0时刻没有人愿意持有短期资产 因为总是可以在1时刻将1单位长期资产转换成数量更多的短期资产 于是在1时刻市场中短期资产的供给为0 这样 1时刻长期资产的价格必然跌至p 0 这与前面的假设矛盾再假设p1的收益 由于此时没有人持有长期资产 所以长期资产的价格必然会上升到p R 以消除这一套利机会 而这与前面的假设又矛盾 因此 时刻1的长期资产价格一定为1 命题得证 6 22 2Diamond Dybvig银行模型 DD模型 有关市场均衡的三个结论 市场均衡优于自给自足因为p 1 所以c1MKT 1 c2MKT R市场均衡下消费者在0时刻的期望效用为自给自足的情况下 c1ATK 1 c2ATK R 且两个不等式不能同时取等号必然有EUMKT EUATK市场流动性提供的无效性时刻1的资产市场中 长期资产的价格对交易数量完全不敏感 这恰恰说明了市场对流动性的提供是无效率的时刻1市场中长短期资产的供给无法对价格的变化做反应 价格失去了资源配置指挥棒的功能无效性只是因为市场只在时刻1开放 资产配置已经在0时刻做出 在1时刻难以变化0时刻的Arrow Debreu市场难以存在 7 22 2Diamond Dybvig银行模型 DD模型 有关市场均衡的三个结论 续 市场均衡一般不是最优配置只有在u 1 u R R这一特殊情况下 对数效用 EUBST EUMKT 8 22 2Diamond Dybvig银行模型 DD模型 银行 银行向储户提供的存款合约 对于银行所收到的每单位0时刻的存款 以消费品作为计量单位 储户有权在1时刻提款c1BNK 或者在2时刻提款c2BNK 但不能两者兼有银行并不区分储户是前期消费者还是后期消费者 也没有区分的能力 只按照储户提款时间 时刻1或时刻2 来支付银行业自由进入 完全竞争 银行获得零利润为了尽可能地争取储户 银行愿意给储户提供尽可能高的0期期望效用银行的优化问题假设银行从N位储户那里吸收了存款 且储户将其所有消费品都存入银行 这需要验证 优化问题与中央计划者一致 解也一致 BNK BST 银行带给储户的0时刻期望效用EUBNK EUBST 消费者愿意将消费品存入银行以获得更高的期望效用因为c1BST c2BST 所以c1BNK c2BNK 后期消费者没有动力伪装成前期消费者 9 22 2Diamond Dybvig银行模型 DD模型 银行挤兑与存款保险 模型设定的调整 长期资产可以在1时刻清算 长期资产在时刻1清算 可以带来r 0 r 1 单位的商品 这个假设并不会改变我们前面得到的所有结论 如果所有储户 不管是前期还是后期消费者 都在1时刻取款 则银行只能保证每位储户取得r 1 BNK BNK 1如果r较小 使得r 1 BNK BNK c1BNK 则银行在1时刻就资不抵债 只能支付承诺数量的一部分银行提供的最优存款合约 c1BNK c2BNK 与银行的最优资产组合 BNK 1 BNK 下存在两个均衡正常均衡 所有后期消费者相信别的后期消费者都会等到2时刻去提款 所有后期消费者就会等到2时刻提款 最优的资源配置达成银行挤兑均衡 所有后期消费者相信别的后期消费者会抢在1时刻去提款 在这种信念之下 所有后期消费者都在1时刻提款 银行挤兑 bankrun 预期决定哪个均衡会出现 自我实现的预期 self fulfillingprophecy 需要银行之外的外力来消除银行挤兑 存款保险 depositinsurance 10 22 3对银行的讨论 银行的最本质功能是实现资金的期限转换 从而向外提供流动性 活期存款 和长期稳定的资金流短期灵活的资金汇聚成资金池 cashpool 从中形成长期稳定的资金流银行通过自身的期限错配 maturitymismatch 实现了期限转换 maturitytransformation 的功能 这是银行发挥的本质功能银行必须要受到管制存款保险也会带来道德风险问题为了减轻道德风险 金融监管者需要对银行进行管制并不是只有银行在做银行的本质业务货币市场基金 次贷危机中发生了货币市场中的 银行挤兑 TARP是对货币市场基金的 存款保险 影子银行 shadowbanking 互联网金融不会消灭银行期限转换这种银行的本质功能不会因为互联网技术而失去用武之地 11