我国证券市场的自律监管制度研究

河北经贸大学 硕士学位论文 我国证券市场的自律监管制度研究 姓名：王俊 申请学位级别：硕士 专业：民商法学 指导教师：樊鸿雁 20070601 我国证券市场的自律监管制度研究 I 摘 要 我国的证券监管体制从以前的分散管理体制到现在的集中统一的监管体制， 是我国 证券监管体制不断完善和发展的具体体现，目前，我国证券市场监管体制属于政府集中 型的监管体制，并带有一定程度的中国特色。与发达国家相比，我国证券监管的法律法 规框架体系还不完善，监管主体过于集中，自律组织的作用很小，市场参与者缺乏自律 意识。面对 WTO 条件下新的市场开放环境，有必要从单一政府监管向包括政府监管和自 律监管在内的，自律监管、政府监管相互结合的市场监管体制发展，充分发挥自律监管 和市场监管的作用。 自律监管与政府的行政监管相比，具有自身无与伦比的优势，突出表现为有效性、 灵活性、迅捷性和低成本性。可以说，自律监管在实践中的微观操作，与政府监管的宏 观调控相结合， 是最完美的证券市场监管模式。 如何构建我国证券市场的自律监管制度， 是我们值得深思的问题。 证券市场的自律监管主要表现为证券交易市场的自律监管和证 券业协会的自律监管， 二者在现实的运作中均存在诸如体制、 设置、 运作等方面的问题， 应制定一些策略加以改进。证券交易所首先应该处理好与证监会的关系问题、完善立法 使证券交易所自律监管有法可依，其次，为了适应全球公司化改革的浪潮有必要改变现 存的会员制组织机构变为公司制的组织机构， 证券交易所的公司化改革有利于我国证券 市场自律制度的完善，但是也不可盲目的进行激变式的变革，应在充分认清我国现有国 情的前提下，对我国现有制度加以调整以适应新的市场环境。证券业协会是我国证券市 场自律监管制度的重要组成部分，然而目前其自律监管的有效性却没有真正发挥，究其 原因主要是对会员券商的自律监管职能不明确、缺乏场外交易市场的法律空间，因此， 我国当前立法迫切需要建立多层次的证券市场体系、完善自律监管制度。 关键词：证券市场 自律监管 监管体制 证券交易所 证券业协会 河北经贸大学硕士学位论文 II Abstract Our countrys securities regulation system has changed from separation regulation system to concentration separation regulation, which is the securities regulation systems embodiment of persisting consummation and development , and the same time , takes some Chinese characters. Contrasting with other developed countries, our countrys regulation law regime is not integrated, the regulation mainbodys are too much concentrated, the influence of self- regulation organization is limited, and the participators of joining the market lack self- regulation consciousness. Facing the new open-market circumstance in WTO condition, we must have to change from the single governmental regulation regime to self- regulation and government mixed securities regulation regime. We must put self-regulation and market regulation into effect. Contrasting with administrative regulation of the government , self- regulation has some incomparable advantages ,such as efficiency ,agility and swift. We can say to join with the microcosmic operate of self-regulation in practice and the macroscopical control of administrative regulation ,which is a perfect regulation mode in Chinese securities market. However, how to set up the self-regulation system in Chinese securities market ,that is a considerable issue. The securities regulation regime mainly include stock exchanges self-regulation and securities associations self-regulation, the two systems also exist many issues in practice, such as regime, setting, execution and so on., so we must take some measures to improve it. First, the stock exchange should manage to the relation with CSRC (China Securities Regulatory Committee) ,and then, adapt to the demutualization ,we should change our membership institution to corporation institution ,the demutualization is benefit to perfect our self-regulation in securities market. However ,we should not carry through some drastic reformation, we should adjust our present system on the base of realizing the situation of our country. SAC(the securities association of china) is an important portion in our self-regulation system , nevertheless, it can not put the self-regulation into effect, the reason is 我国证券市场的自律监管制度研究 III that it has not definitude self-regulation responsibility and lacks the juristic space of out-counter market. Therefore, we should make up multi-arrangements securities market system and consummate the self-regulation system. Key Words: Securities Market; Self-Regulation; Regulation Regime; Stock Exchange; Securities Association 河北经贸大学 硕士学位论文独创性声明 河北经贸大学 硕士学位论文独创性声明 本人声明，所呈交的学位论文系在导师指导下本人独立完成的研究成果。 文中依法引用他人的成果，均已做出明确标注或得到许可。论文内容未包含 法律意义上已属于他人的任何形式的研究成果，也不包含本人已用于其他学 位申请的论文或成果。 本人如违反上述声明，愿意承担以下责任和后果： 1、交回学校授予的学位证书； 2、学校可在相关媒体上对作者本人的行为进行通报； 3、 本人按照学校规定的方式， 对因不当取得学位给学校造成的名誉损害， 进行公开道歉。 4、本人负责因论文成果不实产生的法律纠纷。 论文作者签名： 日期： 年 月 日 河北经贸大学 硕士学位论文知识产权权属声明 河北经贸大学 硕士学位论文知识产权权属声明 本人在导师指导下所完成的论文及相关的职务作品，知识产权归属学校。 学校享有以任何方式发表、复制、公开阅览、借阅以及申请专利等权利。本 人离校后发表或使用学位论文或与该论文直接相关的学术论文或成果时，署 名单位仍然为河北经贸大学。 论文作者签名： 日期： 年 月 日 导 师 签 名 ： 日期： 年 月 日 （版权归河北经贸大学所有， 未经许可， 任何单位及任何个人不得擅自使用） 我国证券市场的自律监管制度研究 1 引 言 纵观世界各国的证券监管市场，大体存在着三种不同的监管模式：政府主导型监管 模式、自律主导型监管模式和折中型监管模式。不同的国家根据各自证券市场的发展情 况，选择了不同的监管模式。我国的证券市场起步比较晚，从 1990 年 12 月 19 日，我 国第一个证券交易所上海证券交易所成立至今，不过 17 年的发展历程，在这十几 年当中政府监管起到了决定性的作用。 政府的集中监管模式在一定时期确实有其积极作 用，适应了我国生产力的发展现状。然而，随着我国经济的发展，特别是全球一体化趋 势的加剧，越来越迫切的要求证券交易所和证券业协会实行自律性的监管，使其真正成 为证券市场的活动主体，自我监督、不断完善，促进我国证券市场的健康发展。但是， 我们也不否认政府监管在证券市场中的地位， 本文认为最佳的监管模式是以证券市场自 律监管为主，政府监管为辅，证券市场自律监管和政府监管相结合的双层监管体制。 证券市场的自律监管主要表现为证券交易所的自律监管和证券业协会的自律监管。 1997 年 12 月 10 日国务院证券委员会发布了证券交易所管理办法 ，确立了证券交易 所在证券交易活动中的重要地位； 证券法也专门确立了证券业协会的自律地位和职 责。但在我国经济市场化、市场证券化的现实面前，在全球经济与法律一体化、网络化、 电子化的趋势面前， 在发达国家和地区的证券交易所进一步改革组织机构和治理结构的 现实面前，我国证券交易的监管制度已经显示出了不少缺点和不足。证券监管的法律地 位和职能缺陷，无疑制约了我国证券交易所的蓬勃发展，影响了我国证券市场的在国际 资本市场中的竞争地位。 为了增强我国证券市场的活力与竞争力，必须大胆借鉴国家先进的监管经验、立法 实践、判例与学说，从我国国情出发，进一步改善我国现行的证券交易制度，进一步明 确证券交易所、 证券业协会的法律地位， 切实强化证券交易所、 证券业协会的自律功能， 这对证券市场的稳定发展具有重要的实践意义和理论价值。 过去几年，国内外学者针对我国证券市场的监管模式问题展开了积极地讨论，目前 比较一致的看法是在证券监管中实行政府监管为