宁波交通投资控股有限公司主体与相关债项2019年度跟踪评级报告

宁波交通投资控股有限公司 2019 年度跟踪评级报告 3 声明 一、本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托 关系外，中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联 关系；本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本 次评级行为独立、客观、公正的关联关系。 二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实 性、完整性、准确性由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评 级信息进行审慎分析，但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任 何保证。 三、本次评级中，中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求，按 照中诚信国际的评级流程及评级标准，充分履行了勤勉尽责和诚信义务，有充分理由保证本 次评级遵循了真实、客观、公正的原则。 四、评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法，遵循内部 评级程序做出的独立判断，未受评级对象和其他第三方组织或个人的干预和影响。 五、本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用， 并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能 作为使用人购买、出售或持有相关金融产品的依据。 六、中诚信国际不对任何投资者（包括机构投资者和个人投资者）使用本报告所表述的 中诚信国际的分析结果而出现的任何损失负责，亦不对发行人使用本报告或将本报告提供给 第三方所产生的任何后果承担责任。 七、本次评级结果自本评级报告出具之日起生效，有效期为一年。债券存续期内，中诚 信国际将按照跟踪评级安排 ，定期或不定期对评级对象进行跟踪评级，根据跟踪评级情 况决定评级结果的维持、变更、暂停或中止，并及时对外公布。 宁波交通投资控股有限公司 2019 年度跟踪评级报告 4 跟踪跟踪评级评级原因原因 根据国际惯例和主管部门的要求，中诚信国际 将对存续期内的债务融资工具进行定期或不定跟 踪评级。本次评级为定期跟踪评级。 募集资金项目进展募集资金项目进展 “11 甬交投债/11 甬交投”募资资金 10 亿元， “12 甬交投债/12 甬交投”募集资金 8 亿元，均用 于宁波绕城公路东段工程项目。截至 2019 年 3 月 末，宁波绕城公路东段工程已经建设完毕并投入运 营。 “14 宁交投 MTN001” 募集资金 5 亿元用于置 换银行贷款， “14 宁交投 MTN002”募集资金 5 亿 元用于置换银行贷款、 “15 宁交投 MTN001”募集 资金 10 亿元用于偿还银行贷款， “19 甬交投 MTN001”募集资金 5 亿元用于偿还人保资产管理 股份有限公司的借款。 截至 2019 年3 月末，“11甬交投债/11 甬交投” 、 “12 甬交投债/12 甬交投” 、“14 宁交投 MTN001” 、 “14 宁交投 MTN002” 、 “15 宁交投 MTN001”和 “19 甬交投 MTN001” 募集资金全部按计划投入 使用。 基本分析基本分析 宁波市经济保持较快增长宁波市经济保持较快增长，为公司发展提供为公司发展提供 了良好的外部环境了良好的外部环境 经过多年积累，宁波市经济发展水平和人均地 区生产总值已处于浙江省乃至全国的前列，工业化 和城市化程度较高，经济发展较有活力，第三产业 在该市经济结构中所占比重逐渐上升，对城市基础 设施的需求也更为强烈。2018年，宁波市实现地区 生产总值10,746亿元， 其中2018年， 按可比价计算， 比2017年增长7.0%。2018年，第一产业实现增加值 306亿元，增长2.2%；第二产业实现增加值5,508亿 元，增长6.2%；第三产业实现增加值4,932亿元，增 长8.1%，三次产业之比为2.851.345.9。 工业方面，宁波市2018年工业实现增加值 4,953.7亿元，比上年增长6.7%，其中，规模以上工 业增加值3,730.8亿元，同比增长6.3%。全年规模以 上工业企业实现销售产值16,513.5亿元，增长10.0%， 其中出口交货值3,134.2亿元，增长9.8%。全年规模 以上工业企业实现利税总额2,043.1亿元，下降1.6%， 其中，利润总额1,227.5亿元，下降1.4%。2018年， 全市规模以上工业技术（研究）开发费316.2亿元， 比上年增长25.5%；规模以上工业新产品产值增长 11.6%， 新产品产值率达到32.5%。 规模以上工业中， 战略性新兴产业、高新技术产业、装备制造业增加 值分别增长12.0%、6.9%和9.3%。 固定资产投资方面，2018年，宁波市固定资产 投资增长率为3.6%。2018年，宁波市固定资产投资 主要领域中， 房地产投资增速为15.5%、 高新技术产 业投资增速为10.2%、民间投资增速为21.7%、基础 设施增速为1.6%、工业投资增速为-0.3%。 总体来看， 2018年， 宁波市经济保持快速增长， 固定资产投资保持增加但增速有所放缓，较为稳定 的经济环境为公司发展提供了较好的保障 公司控股路段车流量和通行费公司控股路段车流量和通行费收入收入稳步稳步增长增长， 随着新增路产投入运营，未来通行费收入有随着新增路产投入运营，未来通行费收入有 望进一步提升望进一步提升；公司收到较多政府资金，政；公司收到较多政府资金，政 府支持力度较强府支持力度较强 公司控股的收费路桥北连上海等长三角经济发 达城市， 南接浙江省东南部， 是宁波市和浙江省高速 公路网的重要组成部分。截至 2019 年 3 月末，公司 控股路产 292.16 公里，约占宁波市高速公路通车里 程的 51.26%。2018 年及 2019 年 13 月，公司新增 控股路产 2 个，分别为杭州湾跨海大桥杭甬高速连 接线公路 （余夫公路至小曹娥互通段） 和浙江省三门 湾大桥及接线；同期，公司没有新增参股路产。 根据浙江省交通厅浙交2012136 号文件要求， 大碶疏港公路延伸段于 2012 年 4 月取消收费，该项 目到位建设资金 11.42 亿元。根据宁波市政府关于 要求解决宁波市大碶疏港公路延伸段撤销收费后资 金解决问题的请示 的批复， 宁波市大碶疏港公路延 伸段存在的资金缺口以及贷款还本付息由公司、宁 波港集团有限公司和北仑区交通发展有限公司按出 资比例分别承担；中央及省政府对该项目取消收费 后的资金补助安排由三家股东按出资比例享有。截 宁波交通投资控股有限公司 2019 年度跟踪评级报告 5 至 2019 年 3 月末，公司尚未收到大碶疏港公路撤销 收费补偿款， 且具体资金补助政策尚未确定， 因此不 确定后续是否还会收到补偿款，中诚信国际将持续 关注大碶疏港公路延伸段取消收费后政府资金补助 安排情况。 表表 1：截至：截至 2019 年年 3 月末公司参控股高速公路情况月末公司参控股高速公路情况 运营路段名称运营路段名称 所占权益（）所占权益（） 性质性质 公路公路性质性质 路况路况 收费里程收费里程 （公里）（公里） 通车通车 时间时间 控控股路段股路段 杭州湾跨海大桥南岸连接线 100.00 经营性公路 高速公路 六车道高速 57.52 2007.12 杭州湾跨海大桥 51.33 经营性公路 高速公路 六车道高速 36.00 2008.05 宁波绕城高速公路东段 5.00 经营性公路 高速公路 六车道（好思房 到沙河为八车 道） 44.43 2011.12 宁波象山港公路大桥及连接线 90.00 政府还贷公路 高速公路 四车道高速 46.92 2012.12 宁波大碶疏港高速公路延伸段 50.00 经营性公路 高速公路 四车道高速 0 2009.03 宁波穿山疏港公路 65.88 政府还贷公路 高速公路 六车道高速 33.04 2013.06 杭州湾跨海大桥杭甬高速连接线 公路（余夫公路至小曹娥互通 段） 50.00 政府还贷公路 高速公路 四车道高速 17.03 2018.10 浙江省三门湾大桥及接线 48.72 政府还贷公路 高速公路 四车道高速 47.75 2019.01 参参股路段股路段 甬台温高速公路宁波二期 25.00 经营性公路 高速公路 四车道高速 73.00 2001.12 甬金高速宁波段 10.00 经营性公路 高速公路 四车道高速 42.25 2005.12 宁波绕城高速西段 49.00 经营性公路 高速公路 六车道高速（前 洋至朝阳八车 道） 42.53 2007.12 浙江舟山跨海大桥 12.00 经营性公路 高速公路 四车道高速 36.13 2009.12 注：公司对宁波绕城高速公路东段享有实际控制权。 资料来源：公司提供 公司运营路产拥有优越的地理位置。 2018 年及 2019 年 13 月，公司控股路产分别实现通行量 5,722.14 万辆和 1,513.67 万辆；同期，公司控股路 产实现通行费收入 32.44 亿元和 7.85 亿元。杭州湾 跨海大桥及其南连接线是公司通行费收入的主要 来源，2013 年，与该路段万辆毗邻的嘉绍跨海大桥 的正式通车对其形成一定分流影响，但自 2015 年 起，该分流影响已经逐渐削弱，杭州湾跨海大桥及 其南连接线的通行量和通行费收入呈现恢复性增 长。除杭州湾跨海大桥及其连接线外，公司控股的 宁波绕城高速公路东段及宁波穿山疏港公路的车 流量及通行费收入在 2018 年亦保持了较高的增速， 其通行量和通行费收入在公司控股路产中的占比 也有所提高。随着公司新增路产杭州湾跨海大桥杭 甬高速连接线公路（余夫公路至小曹娥互通段）和 浙江省三门湾大桥及接线投入运营，公司未来通行 费收入有望进一步增加。 表表 2：20162018 年及年及 2019 年年 13 月公司控股路产通行费收入情况表（万辆，亿元）月公司控股路产通行费收入情况表（万辆，亿元） 运营路段名称运营路段名称 2016 2017 2018 2019.13 通行量通行量 通行费收入通行费收入 通行量通行量 通行费收入通行费收入 通行量通行量 通行费收入通行费收入 通行量通行量 通行费收入通行费收入 杭州湾跨海大桥南岸连接线 1,176.67 4.37 1,348.87 4.97 1,500.15 5.39 363.72 1.31 杭州湾跨海大桥 1,187.94 13.53 1,334.50 15.65 1,409.33 16.02 337.22 3.84 宁波绕城高速公路东段 822.78 3.49 1,034.70 4.44 1,198.33 5.28 280.37 1.11 宁波象山港公路大桥及连接线 657.19 2.99 708.29 3.25 751.31 3.45 199.37 0.88 宁波穿山疏港公路 520.33 1.59 643.63 1.97 812.16 2.15 213.18 0.44 杭州湾跨海大桥杭甬高速连接 线公路（余夫公路至小曹娥互 通段） - - - - 50.86 0.06 68.92 0.10 浙江省三门湾大桥及接线 - - - - - - 50.89 0.17 合计合计 4,364.91 25.97 5,069.98 30.28 5,722.14 32.35 1,513.67 7.85 注：2016 年2017 年通行费收入与表 15 存在差异，主要因业务数据统计和财务口径的差异所致。 资料来源：公司提供 6 宁波交通投资控股有限公司 2019 年度跟踪评级报告 车型结构方面，公司主要控股路段车型结构 相对稳定，主要以一类车为主。随着江浙地区经 济的发展，居民可支配收入的增加，民用汽车保 有量的持续增长，公司控股路段以小型车为主的 车型结构特点将继续得以保持。 表表 3：2018 年公司主要控股路段车型结构情况（年公司主要控股路段车型结构情况（%） 路产名称路产名称 一类