第六章项目的财务评价解析.

2019/10/19,1,第六章 项目的财务评价,赵 超 建筑工程学院 2012年3月,2,绪 论,财务评价：是根据国家现行的财税制度和价格体系，从工程项目角度出发，分析、计算项目直接发生的财务效益和费用，编制有关报表，计算评价指标，考察项目的盈利能力、清偿能力以及外汇平衡等财务状况，据以判断项目的财务可行性。 主要内容： 投资估算 收益估算 盈利能力分析 偿债能力分析,摆摊理论,不科学的摆摊理论 某人雇佣 摆地摊， 拿出1000元购买和加工小零件（原燃料动力费），要给雇佣的2人发工资100元（人工费），摆一天摊，全部卖出，营业收入1600元。毛利500元（利润总额）， 假如以上要摆摊，城管要收100元的管理费（销售税金及附加费），利润总额变成400元。 假如以上要摆摊，需要买个三轮车，花了500元（固定资产投资），总共用了5天，被城管没收，平均每天100元（固定资产折旧）。利润总额由400变成300元。 假如以上摆地摊，还买了一个 位置，花了500元（无形资产），总共用了5天，平均每天100元（无形资产摊销）。利润总额由300变成200元。 工商税务要收50元的税（所得税），剩下的利润为150元（税后利润，也叫净利润）。,摆摊理论,利润计算过程： （1）总成本=1000（拿出1000元购买和加工小零件（原燃料动力费）+100（雇佣的2人发工资100元）+100（三轮车平均每天100元：固定资产折旧）+100（广告位置平均每天100元：无形资产摊销） +0（利息支出，本例中暂时没有） =1300元,摆摊理论,损益表,6,第一节 工程项目的投资估算,一、投资构成 总投资 = 固定资产投资+流动资金投资+建设期利息支出 固定资产投资=工程费用+工程建设其它费+预备费 工程费用=建筑工程费+安装工程费+设备及工位器具购置费 二、固定资产投资估算 1、简单估算法 生产能力指数法 简单估算法 比例估算法 系数估算法 指标估算法 （1）生产能力指数法 根据已建成的，性质类似的建设项目的投资额和生产 能力来估算拟建项目的投资额。 K2,K1分别是拟建项目和已建项目的投资额 Q2,Q1分别是拟建项目和已建项目的生产能力 f调整系数； m生产能力指数，0m1,7,第一节 工程项目的投资估算,例1：已知生产流程相似的年生产能力为10万吨的化工装置，两年前建成的固定资产投资为2500万元。拟建装置生产能力设计为15万吨，一年后建成。根据过去大量这种装置的数据得出投资生产能力指数m=0.72。这几年设备与物资的价格上涨率平均为7%左右，试估算拟建装置的投资额。 解： （2）比例估算法 1）以拟建项目的全部设备费为基数进行估算 K拟建项目的投资额， I拟建项目的其他费用 C根据拟建项目当时当地价格计算的设备费用的总和 P1,P2,P3已建项目中建筑、安装及其他工程费用等 占设备费用的百分比。 f1,f2,f3拟建项目建筑、安装及其他工程费用等的 综合调整系数。,8,第一节 工程项目的投资估算,2）以拟建项目的最主要工艺设备费为基数进行估算 P1,P2,P3.已建项目中各专业工程费用占工艺设 备费用的百分比。 (3)系数估算法 以设备费为基础，乘以适当系数来推算项目的建设费用。 K总建设费用， C主要设备费用； Ii管线、仪表、建筑物等项费用的估算系数 Ic管理费、合同费、应急费等间接费在内的总估 算系数。 （4）指标估算法 投资估算指标：综合指标，即以建设项目的综合生产能力或功能单位投资表示的指标。 单项工程指标：以单项工程生产能力单位投资表示。,9,第第一节 工程项目的投资估算,单位工程指标：能独立设计、施工的工程项目的费用指标。 2、分类估算法 即按建筑工程费、设备及工器具购置费、安装工程费、工程建设其他费、预备费、建设期利息支出等项来估算。 （1）建筑工程费的估算 按单位建筑工程投资来估算 按单位实物工程量来估算 按概算指标来估算 （2）设备及工器具购置费的估算 1）国产标准设备费用估算 设备原价（出厂价或订货合同价格）+运杂费 2）国产非标准设备费用估算 设备制造价格+运杂费 设备制造价格包括材料费、加工费、辅助材料费、专用工具费、废品损失费、外购配套件费、包装费、加工利润、税金、设计费等。,10,第一节 工程项目的投资估算,3）进口设备购置费估算 进口设备购置费=进口设备货价+进口从属费+国内运杂费 进口从属费=国际运费+运输保险费+进口关税+增值税+外 贸手续费+银行财务费+海关监管手续费 （3）工具、器具及生产家具购置费的估算 工具、器具及生产家具购置费 = 设备购置费 × 定额费率 （4）安装工程费的估算 安装工程费=设备原价× 安装费率 安装工程费=设备吨位× 每吨安装费 安装工程费=安装工程实物量× 安装费用指标 （5）工程建设其他费的估算 与土地使用有关的费用：土地补偿费、安置补助费、地上附着物和青苗补偿费。 土地使用权出让金：土地使用费 与工程建设有关的其他费用：建设单位管理费、勘察设计 费、研究试验费、监理费、技术引进费等 与未来企业生产经营有关的费用：联合试运转费、生产准备费、办公及生活家具购置费。,11,第一节 工程项目的投资估算,（6）基本预备费 预留用于设计变更或施工中可能增加的项目。 基本预备费=（建筑工程费+安装工程费+设备工器具购置费 +工程建设其他费） ×基本预备费率 基本预备费率根据项目的复杂程度确定。一般5%以下。 （7）涨价预备费 是对工期较长的项目预留的费用。 Pc 涨价预备费； m建设工期； It第t年的工程费， 工程费=建筑工程费+安装工程费+设备工器具购置费 f建设期价格上涨指数。 注意：涨价预备费必须分年计算，然后求和。 （8）建设期利息支出 当年贷款计一半的利息，往年贷款全部计算利息。,12,第一节 工程项目的投资估算,Qt建设期第t年应计利息； Pt-1 建设期第t-1年末借款本息累计和； At建设期第t年的借款额； i借款年利率。 但要记住，第1年借款利息为： 三、流动资金的估算 1、扩大指标估算法 就是按照流动资金占某种费用基数的比率来估算。 如：新建项目流动资金 =新建项目预计的销售收入 ×已建同类项目流动资 金占销售收入的比率 也可以按经营成本、固定资产的比率来估算。,13,第一节 工程项目的投资估算,2、分项详细估算法 流动资金=流动资产-流动负债 其中：流动资产 = 应收帐款 + 存货 + 现金 流动负债 = 应付帐款 流动资金本年增加额 = 本年流动资金-上年流动资金 流动资金是一种周转资金，只需估算每年增加额即可。 例5：拟建年产10万吨的炼钢厂，根据可行性研究报告提供的主厂房工艺设备清单和询价资料估算出该项目主厂房设备投资约3600万元。已建类似项目资料有：与设备有关的其他各专业工程投资系数见表6-1，与主厂房投资有关的辅助工程及附属设施投资系数见表6-2。 表6-1 与设备有关的其他各专业工程投资系数,14,第一节 工程项目的投资估算,表6-2 与主厂房投资有关的辅助工程及附属设施投资系数 本项目的资金来源为自有资金和贷款。贷款总额为8000万元，贷款年利率为8%。建设期3年，第1年投入30%，第2年投入50%，第3年投入20%。预计建设期物价平均上涨率为3%，基本预备费费率为5%，投资方向调节税率为0%。试完成以下问题： （1）试用系数估算法估算该项目主厂房的投资和项目建设的工程费与其他费投资。 （2）估算该项目固定资产投资，并编制固定资产投资估算表。 （3）若固定资产投资资金率为6%，试用扩大指标法估算该项目的流动资金，并确定项目的总投资。 解：（1）先用系数估算法估算主厂房的投资 主厂房的投资： =3600 ×(1+0.12+0.01+0.04+0.02+0.09+0.18+0.40) =6696(万元),15,第一节 工程项目的投资估算,其中：建筑安装工程费=3600 ×0.40=1440(万元) 设备购置费 = 6696-1440 = 5256 (万元) 又用系数估算法估算其他费用： 工程费与工程建设其他费 = 6696 ×(1+0.30+0.12+0.20+0.30+0.20)=14195.52(万元) 工程费= 14195.52-6696 ×0.20=12856.32(万元) (2) 固定资产投资估算表的编制 1）基本预备费的估算 基本预备费= 14195.52 ×5%=709.78 (万元) 由此得，项目静态投资= 14195.52+ 709.78 = 14905.30 (万元) 2) 涨价预备费的估算 第1年 12856.32 ×30% ×(1+3%)-1 = 115.71 (万元) 第2年 12856.32 ×50% ×(1+3%)2-1 = 391.47 (万元) 第3年 12856.32 ×20% ×(1+3%)3-1 = 238.43 (万元) 涨价预备费合计：745.61 (万元),16,第一节 工程项目的投资估算,3）本例投资方向调节税为0。 4）建设期贷款利息估算 第1年 贷款利息 第2年 贷款利息 第3年 贷款利息 贷款利息合计：1068.13万元。 项目固定资产投资额： =14195.52+1574.22+0+1068.13=16837.87万元 5）编制固定资产投资估算表，见表6-3。,17,第一节 工程项目的投资估算,表6-3 拟建项目固定资产投资估算表 项目固定资产投资额= 16719.05 (万元),18,第一节 工程项目的投资估算,(3) 流动资金的估算 拟建项目流动资金= 16719.05×6%=1003.14(万元) 拟建项目总投资=16719.05+ 1003.14 = 17722.19 (万元),19,第二节 收入、成本、利润的估算,一、收入的估算 销售收入 = 产品产量×产品单价 应分别用市场预测的方法对产量和单价进行估算，重点是“产量”的估算。 1、定量估算法： 回归分析法、弹性系数法、移动平均法、指数平滑法等。 2、定性估算法： 类推预测法、专家会议法、德尔菲法。 二、成本的估算 总成本费用=外购原材料、燃料及动力费+人工工资及福 利费+外部提供的劳务及服务费+修理费+折旧费 +矿山维简费+摊销费+财务费+其他费用 经营成本=总成本费用-折旧费-维简费-摊销费-财务费 三、利润的估算 利润总额 = 销售收入-销售税金及附加-总成本费用,20,第二节 收入、成本、利润的估算,其中，销售税金及附加包括增值税、营业税、消费税、资源税、城市维护建设税及教育费附加，可以按照国家各项税收的相应规定估算，也可以根据类似工程估算一个比例，按比例估算。 销售税金及附加 = 销售收入×销售税金及附加 税率 净利润 = 利润总额 - 所得税 所得税 = 利润总额×所得税税率,21,第三节 项目的盈利能力分析,目的：考察项目投资的盈利水平。 就是在编制现金流量表和损益表的基础上，计算财务内部收益率、财务净现值、投资回收期等指标来判断项目是否盈利，以及盈利多少的过程。 盈利能力分析程序：,基 础 数 据,建设投资估算,销售收入估算,经营成本估算,流动资金估算,现金流量表,总成本费用表,盈利能力分析,投资回收期、净现值、内部收益率,22,第三节 项目的盈利能力分析,例：某企业拟建设一个生产项目，以生产国内某种急需的产品。该项目的建设期为2年，运营期为7年。预计建设投资800万元（含建设期利息20万元），并全部形成固定资产。固定资产使用年限10年，运营期末残值50万元，按直线折旧法折旧。 该企业建设期第1年投入项目资本金为380万元，建设期第2年向当地建设银行贷款400万元（不含贷款利息），贷款年利率10%，项目第3年投产。投产当年又投入资本金200万元，作为流动