财务管理学
15页1、财务管理学 讲: 月 导 论 财务管理的概念 财务管理的目标 财务管理的职能和机构 财务管理的产生和发展 财务管理课程的内容体系 一、财务管理的概念 现代公司发展过程中,财务经理( 是一个很重要的角色 20世纪前半叶,财务经理插手于公司资金筹集活动 20世纪 50年代,财务经理拥有资本项目的决策权 20世纪 60年代以来,财务经理( 是现代企业中的全能成员 ,他们每天都要应付外界环境的变化,如公司之间的竞争、技术突变、通货膨胀、利率变化、汇率波动、税法变化等。 作为一名 企业资本筹集、资产投资、收益分配等方面的能力将影响的公司的成败。 ( 一)财务管理的概念和内容 流动资产 固定资产 1有形资产 2无形资产 流动负债 长期负债 股东权益 债务融资 权益融资 资本预算 净营运资本 流动资产管理 图 1 1资产负债表模式 财务管理内容 1投资管理:企业规模决策(资产总额) 资产组成决策(资产结构):证券投资 固定资产投资 ( 2筹资管理:资本结构( 负债资本与权益资本 股利政策:股利支付率决定了留存收益(权益资本) 3净营运资本管理( 流动资产管理 流动负债管理 财务管理概念 :是在一定的
2、整体目标下,关于资产的购置(投资)、资本的融通(筹资)和经营中现金流量(营运资金)、以及利润分配的管理。 (二) 资本结构与公司价值 50%债权 50%股权 25%债权 75%股权 图 1 2企业资本结构图 把公司比作一个圆饼,圆饼(企业规模)大小取决于投资决策,作出投资决策后,公司资产价值就被决定了。之后,就可以通过筹资决策来确定公司的资本结构,资本结构决定了公司的价值 。 企业规模(资产总额)相同,而资本结构不同可能导致企业价值不同。财务经理的目标之一就是选择公司价值尽可能大的资本结构。 二、财务管理目标 (一)财务管理目标 :企业价值最大化,公司价值就是全部资产的市场价值,公司价值可用下式表示: 1/( 1+r) t ( T=1, 2, 3, N) 在股份制条件下,企业价值最大化就是股东财富最大化,也就是股票价格最大化。 优点 : 1考虑了货币时间价值和投资风险价值; 2反映公司资产保值增殖的要求; 3克服了管理上的片面性和短期行为; 4有利于社会资源合理配置。 缺点 : 1非上市公司的价值须通过资产评估方式确定,有可能不准确; 2公司股票价值并非公司所能控制,其价值波动与公司财
3、务状况变动 并非完全一致。 (二)与公司理财目标有关的几个问题 1管理者与股东(代理关系) 现代公司中所有权与控制权相分离导致所有者与管理者的矛盾。管理者(代理人)与股东(委托人)之间是一种代理关系,其本质是双方之间 经济利益关系。股东的目标是公司财富最大化,管理者的目标是高报酬、优越的办公条件等。实证研究表明代理人比委托人占有更多的信息,即双方信息不对称,由此产生了代理问题。解决的方式有: ( 1)激励方式:股票期权 绩效股 奖金和额外津贴 ( 2)监督方式:与管理者签定合同 审计财务报表 限制管理者的决策权 有计划的检查管理者的额外津贴 有人认为,对管理者的最大监督并非来自所有者,而是来自经理市场。 2社会责任 公司所承担的社会责任:保护消费者权益 向雇员支付薪金 保护生态环境 支持社会文化教育和福利事业 股东财富最大化与公司所承担的社会责任并不矛盾,因为股东财富是依赖于其所承担的社会责任。由于社会责任的标准很难定义。因此,大多数社会责任都必须通过立法以强制的方式让每个公司平均负担(例如 消费者权益保护法 ,即公司必须在各种法律约束下追求公司价值最大化。 三、财务管理的职能和机构
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