量化对冲产品介绍(主动管理)

1、泓信泓利 量化对冲基金产品介绍 - 2015/09 上海泓信投资管理有限公司 泓信泓利 量化对冲 中国股票市场风险在历史高位 沪深300指数:2012年2月-2015年6月 杠杆资金推动的牛市难以为继，市场开始痛苦的去杠杆化，在经济找到新的增长点之前，不会有结构性的慢牛。 目前市场的波动性在历史高点，推荐投资者规避系统性风险 （大盘风险）。 0%10%20%30%40%50%60%01,0002,0003,0004,0005,0006,0002012-02-222012-04-222012-06-222012-08-222012-10-222012-12-222013-02-222013-04-222013-06-222013-08-222013-10-222013-12-222014-02-222014-04-222014-06-222014-08-222014-10-222014-12-222015-02-222015-04-222015-06-22沪深300 30D波动率 市场风险 泓信泓利 量化对冲 系统性风险（收益）和非系统性风险（收益） 80%100%120%140%160

2、%180%200%220%沪深300 y = 1.2594x + 0.0007 R = 0.5681 -15%-10%-5%0%5%10%15%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%一般说来，系统性收益 的预期值低，而风险高。 所以好的投资策略一般会规避系统性风险，而专注于超额收益 。 通过做空股指期货对冲股票系统性风险敞口， 我们可以真正的实现在低风险下追求稳定的超额收益。 股票的风险由两部分构成： 大盘指数的系统性风险和个股的非系统性风险。 股票的收益也相应的分为系统性收益和超额收益。 泓信泓利 量化对冲 对冲策略 通过严格的对冲规避系统性风险， 从而使投资组合的收益不再和大盘的涨跌相关，只和量化模型选股的能力相关。 在牛市和熊市都可以为投资者实现稳定收益。 多头 空头 股票1 股票2 股票3 股票4 股票5 股票 股指期货 对冲策略 泓信泓利 量化对冲 预期市场收益 / 风险边界 由于规避了系统性风险而保留了超额收益，量化对冲策略目前是中国市场上风险收益比最优的投资策略。 同时在资金的流动性上，也比房地产信托，定向增发，PE等投资策略具有优势。 中国市场不同投资策略风险收益比较

3、 泓信泓利 量化对冲 投资理念 量化选股 严格对冲 穿越牛熊 稳定收益 严格量化投资组合风险，在满足风险指标的前提下最大化预期收益。 股市结构性行情仍未来到，利用股指期货对冲市场系统性风险，为投资者赚取稳定，安全的回报。 运用量化选股，事件驱动套利，成长股精选等多重低相关策略增强收益，降低波动性。 泓信泓利 量化对冲 投资目标 投资目标 严格控制风险 为客户创造稳定的回报 实现资产的稳健增值 量化对冲策略的主要原理 通过量化模型选出一揽子股票 同时通过卖空股指期货对冲市场风险 赚取它们之间价格变化的差价 对冲策略收益 期货收益 量化股票收益 基 准 收 益 超 额 收 益 泓信泓利 量化对冲 公司资 质因子 群 趋势 因 子群 成长性 因子群 流动性 因子群 价值 因 子群 泓信核心量化模型是基于华尔街多年的成熟股票量化模型，进一步在中国A股市场优化的结果。 模型对多个因子群进行量化配比，通过优化因子群内部因子比重和因子群之间的比重而达到最高的阿尔法绝对收益。 核心量化对冲模型 市盈率 市净率 股息率 资产回报率 短期营收趋势 长期营收趋势 长期趋势 短期趋势 营运计提 股本 研究报告

4、 交易量 投资策略 - 股票量化对冲 泓信泓利 量化对冲 收益历史回测 0%20%40%60%80%100%120%-10.0%-9.0%-8.0%-7.0%-6.0%-5.0%-4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%泓信泓利股票量化策略回测收益泓信泓利股票量化策略回测收益 最大回撤 累计回报 y = -0.0152x + 0.0129 R = 0.0017 -4%-2%0%2%4%6%8%10%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%泓利量化每月回报（%） 沪深300每月回报 利用大量数据分析，泓信泓利股票量化策略可以为投资者提供长期稳定与大盘非相关的阿尔法收益。 年化复合收益： 19.6% 年换仓率： 30倍 年化波动率： 6.5% 夏普率： 3.0 最大累计回撤： -2.2% 与CSI300相关性： 0.07 泓信泓利 量化对冲 量化对冲策略：投资流程 每日数据库 实时行情数据 基本面数据 研究报告 数据 复合因子 数据 实时价格 实时交易量 实时新闻 多因子 数据库 历史价格 交易量数据 预测 阿尔法收益 量化因子 筛选 量化因子 配比 组合优化 目标组

5、合 交易算法 风险控制 合规限制 数据筛选 投资风控 市场交易 深度调研 泓信泓利 量化对冲 模型压力测试 指标备注 -3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%市场疯狂 市场反弹 闪崩 人民币升值 钱荒 2008经济危机 压力测试 开始 结束 模型表现 2008年经济危机 2008/8/8 2008/11/19 2.72% 钱荒 2013/5/31 2013/6/27 1.10% 人民币升值 2013/12/5 2014/1/14 0.58% “闪崩” 2013/6/21 2013/6/24 0.47% 市场反弹 2014/7/21 2014/8/19 -0.40% 市场疯狂 2014/10/31 2014/12/31 -2.30% 泓信泓利 量化对冲 泓信泓利量化对冲一期净值表现 产品名： 泓信泓利量化 对冲一期 产品成立时间： 2014/12/09 母基金净值： 1.1228（截止7.31） 累计收益率： 12.28% 年化收益率 : 19.8% 次级净值： 1.7368 次级累计收益率： 73.68% 次级年化收益率： 136.6% -5%0%5

6、%10%15%-3.0%0.0%3.0%6.0%9.0%每周净值增长 累计净值增长 -10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%70.0%80.0%90.0%沪深300增长 B类净值增长 泓信泓利 量化对冲 泓信尊享量化对冲一号净值表现 产品名： 泓信尊享一号 产品成立时间： 2015/05/05 母基金净值： 1.0336（截止7.31） 累计收益率： 3.58% 年化收益率 : 14.9% 次级净值： 1.2016 次级累计收益率： 20.16% 次级年化收益率： 116.1% -5%-3%-1%1%3%5%7%9%-3.0%-1.0%1.0%3.0%5.0%每周净值增长 累计净值增长 -40.0%-30.0%-20.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%沪深300增长 B类净值增长 泓信泓利 量化对冲 上海泓信投资管理有限公司 公司基本情况 泓信投资成立于2014年2月，注册资金人民币1000万元，实缴资本1000万元。 2014年6月，泓信投资获得中国证券投资基金业协会颁发的私募基金管理人牌照，成为持牌金融机构。 泓

7、信投资由华尔街资深投资经理和国内业界一批经验丰富、享有较高声望的专业人士创立，是一家科技型资产管理公司。公司运用最先进的金融科学技术，结合全球市场长期的量化投资经验，立志打造中国本土真正的量化对冲基金，为客户创造持续、稳健、可观的财富增值。 泓信投资目前管理规模超过14亿，管理3大产品线18只产品（泓信安盈高收益债系列产品、泓信泓利量化对冲系列产品、泓信全景系列产品），全面覆盖国内外机构及高净值客户的投资需求。泓信投资秉持低风险、多策略对冲的套利原则，产品表现持续稳健，频频领跑各专业机构的业绩排名榜单。 泓信泓利 量化对冲 上海泓信投资管理有限公司 泓信泓利 量化对冲 董事长 & 投资总监 - 尹克 尹 克 博 士 学历 尹克先生1995年保送北京大学学习，1999年毕业后留学美国继续深造，从1999年至2005年在纽约州立大学先后获得计算机硕士、统计学硕士、计算机博士学位。 履历 美国博士毕业后，尹克先生曾先后在RBS苏格兰皇家银行任量化分析师，在UBS瑞银证券有限责任公司任固定收益策略师，在Goldman Sachs高盛集团的FICC部门任量化策略分析师，具有丰富的利用量化手段跨市

8、场寻找套利机会的经验。 2010年，尹克先生被华尔街著名对冲基金Pine River Capital Management (PRCM) 重金聘请至公司，从纽约派遣回国，担任中国分公司总经理。他从无到有组建了一支超过50个人的团队，负责Pine River 150亿美元资产的全球交易策略和量化模型的开发工作，同时负责亚洲量化股票交易，取得了优异的业绩。 泓信泓利 量化对冲 投研团队核心成员 在校期间在中再资产管理公司、嘉实基金产品部、华夏基金数量投资部、中金数量分析组均有实习经历，参与了股指期货跨期统计套利、复杂时间序列预测、复杂利率衍生品定价对冲等项目。 2012年加入对冲基金Pine River任量化分析师、股票量化策略师，负责亚洲股票量化对冲策略的模型搭建、交易、风险管理及收益归因，业绩优秀。同时负责开发和设计公司内部的股票风险管理系统，为基金旗下所有股票策略提供多维度的风险分析。参与波动率交易、抵押贷款交易、统计套利等复杂策略的设计，在各个资产类别的量化交易方面均有丰富的积累。 加入泓信资本后，负责泓信资本的股票、债券、股指期货及其他复杂衍生品的量化策略开发和交易工作。同时负责

9、搭建全公司通用的股票及债券风险量化系统，为全公司所有的股票、债券策略提供每天的风险预测、风险分解、收益归因、交易盈利分析、主要头寸风险预警等。 杨纬华 北京大学 概率统计学士 金融数学硕士 量化投资总监 泓信泓利 量化对冲 投研团队核心成员 刘文贵 北京大学 金融数学硕士 数学应用数学学士 衍生品投资经理 2011年加入对冲基金Pine River任量化分析师，负责的房地产抵押债券定价模型，房地产反抵押债券定价模型，为公司固定收益部的近30亿美元的相关资产提供定价、风险管理服务。房地产抵押债券（RMBS）定价模型：包括提前偿付概率，违约概率，违约损失 率等多个模型，此模型目前仍是公司该业务主要定价模型。住房反抵押债券定价模型：分析住房反抵押贷款独特的风险来源，建立定价模型，此模型目前是公司该类产品交易员主要工具之一。Lending Club P2P信用贷款证券化：建立P2P信用贷款的违约概率模型，基于此模型开发Lending Club P2P信用贷款证券化的现金流模型以及定价模型 2014年被聘请到Pine River调去纽约总部，负责个人信用债券的研究建模工作，为交易员直接提供交易建议。期间开发的两个产品模型，为公司带来了较为客观的收益（出租房屋抵押债券定价模型、学生贷款资产证券化）。 加入泓信资本后，负责泓信资本复杂衍生品的量化策略开发和交易工作。 泓信泓利 量化对冲 投研团队 行业研究员 赵朕 华东政法大学 量化研究员 周静东 复旦大学 硕士 中央交易员 张上卿 合肥工业大学 金融投资业资深从业人员，深厚投资管理能力及大资金运作经验。对中国A股市场和全球市场都有独到的理解。擅长基本面分析。 为公司建立了一套独特的估值模型，为公司产品业绩表现做出了相当贡献。 具备丰富的机器学习算法研究经验，尤其擅长神经网络、遗传算法、流形学习等算法在趋势跟踪与预测中的应用。 主要研究领域为商品期货市场、股指期货等，并成功研发出商品期货的套利模型。 擅长把握事件驱动性投资机会，技术分析性趋势机会，对外汇、国内外股票市场交易、规则和发展趋势有深刻的理解。 投研团队 泓

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