通货膨胀与通货紧缩对证券市场的影响
2页通货膨胀与通货紧缩对证券市场的影响通货是指我国的法定货币。一般在没有价格管制、价格基本由市场调节的情况 下,通货变动与物价总水平是同义语。通货变动包括通货膨胀和通货紧缩。(1)通货膨胀对证券市场的影响。温和的、稳定的通货膨胀对股价的影响较小。如果通货膨胀在一定的可容忍范围内持续,而经济处于景气(扩张)阶 段,产量和就业都持续增长,那么股价也将持续上升。严重的通货膨胀是很危险的,使企业盈利水平下降,甚至倒闭,资金流 出金融市场,引起股价下跌。政府往往不会长期容忍通货膨胀存在,因而必然会动用某些宏观经济政 策工具来抑制通货膨胀,这些政策必然对经济运行造成影响。这种影响将改变 资金流向和企业的经营利润,从而影响股价。通货膨胀时期,并不是所有价格和工资都按同一比率变动,而是相对价 格发生变化。因而某些公司可能从中获利,而另一些公司可能蒙受损失。与之 相应的是获利公司的股票价格上涨,受损失的公司股票价格下跌。通货膨胀不仅产生经济影响,还可能产生社会影响,并影响公众的心理 和预期,从而对股价产生影响。通货膨胀使得各种商品价格具有更大的不确定性,也使得企业未来经营 具有更大的不确定性,从而影响市场对股息的预期,并增大获得预期股息的风 险,从而导致股价下跌。 通货膨胀对公司的微观影响。通货膨胀之初,有可能刺激股价上涨。但 长期严重的通货膨胀,必然恶化经济环境,股价必然下跌。(2)通货紧缩对证券市场的影响。通货紧缩将损害消费者和投资者的积极性,造成经济衰退和经济萧条,与 通货膨胀一样不利于市值稳定和经济增长。通货紧缩甚至被认为是导致经济衰 退的“杀手“。通货紧缩形成了利率下调的稳定预期,导致有效需求和投资支出 进一步减少,工资降低,失业增多,企业的效益下滑,居民收入减少,引致物 价更大幅度的下降。可见,因通货紧缩带来的经济负增长,使得股票债券及房 地产等资产价格大幅下降,银行资产状况严重恶化。而经济危机与金融萧条的 出现反过来又大大影响了投资者对证券市场走势的信心,使得股票债券及房地 产等资产价格更加大幅下降,形成恶性循环。宏观调控的重要目的之一就是为了防止通货变动对经济的不利影响。
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