股东利益分析(财务报表分析 PPT课件)
32页1、第八章 股东利益分析 普通股每股收益 其他与股东利益直接相关的财务比率 普通股每股收益 一般地 , 普通股每股收益可按下式计算: ( 净收益 优先股股利 ) / 流通在外的普通股加权平均股数 之所以扣除优先股股利 , 是因为它从税后利润中支付; “ 流通在外 ” 的含义是:要扣除库藏股; 普通股每股收益(续 1) 分母之所以要取加权平均值 , 是因为 ,分子 ( 利润 ) 是 “ 全年 ” 实现的; 同时 , 分母 ( 流通在外的股份数 ) 则在年内可能有变化 如:因形成库藏股而减少 , 因新股发行而增加 。 普通股每股收益 ( 续 2) 例如 , 某公司某年实现净收益为 100000元 , 优先股股利为 10000元 , 该年年初流通在外的普通股有 10000股 , 并分别于 7月 1日和 10月 1日新增发行普通股 2000股和 3000股 , 那么 , 该公司当年流通在外的普通股的加权平均数即为: 10000 股 6 个月 /12 个月 + ( 10000+2000) 3个月 /12个月 +( 12000+3000) 3个月 /12个月 = 11750( 股 ) 普通股每股收益(
2、续 3) 那么 , 普通股每股收益为: ( 100000 10000) / 11750 = 如果发生股票分割和 /或分发股票股利 ,就会导致流通在外普通股股数的增加;这时 , 就必须对以往所有可比的每股收益数字进行追溯调整 。 普通股每股收益(续 4) 例如 , 续上例 , 假设该年 12月 31日发生2 : 1的股票分割 , 那么 , 分母 ( 流通在外普通股股数 ) 就比原先增加 1倍 , 即变成 23500股 ( =11750 2) ( 调整计算以前年度每股收益时 , 分母也应该为23500股 ) 。 那么 , 该年的 =( 100000 10000) / 23500。 普通股每股收益(续 5) 以上讨论的是 “ 简单 ” 资本结构 ( 即除普通股之外 , 只有一般的优先股 , 没有其他更多的股东权益内容 ) 情形下的 在有些企业 , 资本结构可能要更 “ 复杂 ”些 , 即在普通股和一般优先股之外 , 还包括:可转换债券 、 可转换优先股 、 股票选购权 ( 通常给予员工的按预定价格购买公司普通股的选择权 ) 、 购股证 普通股每股收益 ( 续 6) ( 通常给予债券购买者的按
3、预定价格购买公司普通股的选择权 ) 等 。 以上这些证券都可能增加流通在外普通股股数 , 因而都是潜在普通股 ( 目前可以算是 “ 准普通股 ” ) , 因为这些证券的发行条款允许其持有者成为普通股股东 。 因此 , 这些证券的存在 , 就意味着导致普通股 当这种潜在的稀释作用相当显著时 , 就有必要调整计算每股收益 。 普通股每股收益 ( 续 7) 原始每股收益 完全稀释的每股收益 1、关于 “ 原始每股收益 ” 所谓原始每股收益 , 是指只有当发行在外的那些 “ 准普通股 ” 可能增加普通股股数 , 并将导致前述 “ 简单 ” 每股收益下降时 , 才认定稀释确实发生的 先考虑股票选购权和购股证 , 步骤如下: 1 确定当期普通股的平均市价; 2 假设所有股票选购权和购股证都已兑现成普通股 , 计算为此发行的普通股数; “原始每股收益 ” ( 续 1) 3 计算由于股票选购权和购股证兑现成普通股票而使公司获得的收入; 4 计算第 3步所获得的收入按年度平均市价能够购买的普通股股数; 5 将第 2步的股数减去第 4步的股数 , 计算两者的 “ 差额股数 ” 。 ( 注:如果 “ 2”减
4、 “ 4”为负 , 则该年原始每股收益计算中就不包括选购权和购股证 , 因为这时若包括它们 , 就会计算出更高 “原始每股收益 ” ( 续 2) 而不是更低的 而稀释性因素是不可能使 ) 续上例 , 假设公司发行在外的股票选购权约定 , 其持有人以每股 10元的价格购买普通股票 2000股 , 再假设当年普通股票的平均市价为每股 16元 , 那么 , 如果股票选购权兑现成普通股 , 其所导致的差额股数计算如下: “原始每股收益 ” ( 续 3) 股票选购权约定可购买股数: 2000 按当年平均市价可购买股票数: 所获收入 /年平均股价 = 2000 10/16 = 1250 差额股数 750 将差额股数计入分母 , 即可计算出原始每股收益为 =( 10000010000) /( 23500+750) 。 “原始每股收益 ” ( 续 4) 再考虑可转换债券和可转换优先股 如果还有发行在外的可转换债券和可转换优先股 , 则须通过 “ 实际收益率测试 ”来确定是否应将它们的潜在稀释性包含在原始每股收益的计算中 。 “原始每股收益 ” ( 续 5) 续前例 , 假设还包括债券 50000元 ,
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