财务战略管理

1、更多内容欢迎莅临天马行空官方博客：http:/ 对企业资源筹集和配置活动进行的全局性和长远性的谋划，它是战略理论在财务管理领域 的应用与延伸。 财务战略管理是为实现企业战略目标和加强企业竞争优势，运用财务战略管理的分析 工具，确认企业的竞争地位，对财务战略的决策与选择、实施与控制、计量与评价等活动 进行全局性、长期性和创造性的谋划过程。 财务战略管理既是企业战略管理的一个不可或缺的组成部分,也是企业财务管理的一个 十分重要的方面。因此,财务战略管理既要体现企业战略管理的原则要求,又要遵循企业财务 活动的基本规律。 财务战略管理与传统财务管理的区别财务战略管理与传统财务管理的区别集中体现在以下几方面： 1.视角与层面不同 财务战略管理运用理性战略思维，着眼于未来，以企业的筹资、投资及收益的分配为 工作对象，规划了企业未来较长时期(至少 3 年，一般为 5 年以上)财务活动的发展方向、 目标以及实现目标的基本途径和策略，是企业日常财务管理活动的行动纲领和指南。传统 财务管理多属“事务型”管理，主要依靠经验来实施财务管理工作。 2.逻辑起点差异 财务战略管理以理财环境分析和企业战略为逻辑起点

2、，围绕企业战略目标规划战略性 财务活动。传统财务管理主要以历史财务数据为逻辑起点，多采用简单趋势分析法来规划 财务计划。 3.职能范围不一样 财务战略管理的职能范围比传统财务管理要宽泛得多，它除了应履行传统财务管理所 具有的筹资职能、投资职能、分配职能、监督职能外，还应全面参与企业战略的制定与实 施过程，履行分析、检查、评估与修正职能等，因此，财务战略管理包含着许多对企业整 体发展具有战略意义的内容，是牵涉面甚广的一项重要的职能战略。 财务战略管理的基本特征1.动态性 由于财务战略管理以理财环境和企业战略为逻辑起点，理财环境和企业战略的动态性 特征也就决定了财务战略管理的动态性。财务战略管理的动态性主要体现在四个方面：一 是财务战略管理过程具有连续性；二是财务战略管理具有循环性；三是财务战略管理具有适时性；四是财务战略管理对象具有权变性。正确把握企业财务战略管理的动态性特征非 常关键，美国邓恩布拉德斯特里特公司经过对美国企业长期观察后总结出六条导致企业 破产的原因，其中之一就是：企业思想僵化，缺乏随环境变化而变化战略及战略管理的灵 活性。 2.全局性 财务战略管理面向复杂多变的理财环境

3、，从企业战略管理的高度出发，其涉及的范围 更加广泛。财务战略管理重视有形资产的管理，更重视无形资产的管理；既重视非人力资 产的管理，也重视人力资产的管理。传统财务管理所提供的信息多是财务信息，而财务战 略管理由于视野开阔，大量提供诸如质量、市场需求量、市场占有率等极为重要的非财务 信息。 3.外向性 现代企业经营的实质就是在复杂多变的内外环境条件下，解决企业外部环境、内部条 件和经营目标三者之间的动态平衡问题。财务战略管理把企业与外部环境融为一体，观察 分析外部环境的变化为企业财务管理活动可能带来的机会与威胁，增强了对外部环境的应 变性，从而大大提高了企业的市场竞争能力。 4.长期性 财务战略管理以战略管理为指导，要求财务决策者树立战略意识，以利益相关者财富 最大化为理财目标，从战略角度来考虑企业的理财活动，制定财务管理发展的长远目标， 充分发挥财务管理的资源配置和预警功能，以增强企业在复杂环境中的应变能力，不断提 高企业的持续竞争力。 财务战略管理的基本模式1财务战略管理立足于企业外部环境发生巨大变革的背景条件下，充分吸取战略管 理的基本思想，从更高的角度来看待企业的财务管理活动。财

4、务战略管理是企业财务决策 者根据企业制定的整体战略目标，在分析企业外部环境和内部条件的基础上所制定的用以 指导企业未来财务管理发展的财务战略，并依靠企业内部能力将财务战略付诸实施，以及 在实施过程中进行控制与评价的动态管理过程。 这是一个循环往复的动态过程管理。一个较为完整的财务战略管理过程由四个基本环 节构成。这四个环节按先后顺序分别为理财环境分析、财务战略制定及目标分解、财务战 略实施和财务战略实施结果评估与控制。 财务战略是为谋求企业资金均衡、有效流动和实现企业战略，为加强企业财务竞争优 势，在分析企业内、外环境因素影响的基础上，对企业资金流动进行全局性、长期性和创 造性的谋划。财务战略是战略理论在财务管理方面的应用与延伸，不仅体现了财务战略的 “战略”共性，而且勾画出了财务战略的“财务”个性。 一般来说，财务战略有三种路径选择：扩张型、稳健型、防御收缩型。 快速扩张型财务战略，是指以实现企业资产规模的快速扩张为目的的一种财务战略。 为了实施这种财务战略，企业往往需要在将绝大部分乃至全部利润留存的同时，大量地进 行外部筹资，更多地利用负债，大量筹措外部资金，是为了弥补内部积累相对

5、于企业扩张 需要的不足；更多地利用负债而不是股权筹资，是因为负债筹资既能为企业带来财务杠杆 效应，又能防止净资产收益率和每股收益的稀释。企业资产规模的快速扩张，也往往会使 企业的资产收益率在一个较长时期内表现为相对的低水平，因为收益的增长相对于资产的 增长总是具有一定的滞后性。总之，快速扩张型财务战略一般会表现出“高负债、低收益、 少分配”的特征。 稳健发展型财务战略，是指以实现企业财务绩效的稳定增长和资产规模的平稳扩张为 目的的一种财务战略。实施稳健发展型财务战略的企业，一般将尽可能优化现有资源的配 置和提高现有资源的使用效率及效益作为首要任务，将利润积累作为实现企业资产规模扩 张的基本资金来源。为了防止过重的利息负担，这类企业对利用负债实现企业资产规模从 而经营规模的扩张往往持十分谨慎的态度。所以，实施稳健发展型财务战略的企业的一般 财务特征是“低负债、高收益、中分配 ” 。当然，随着企业逐步走向成熟，内部利润积累 就会越来越成为不必要，那么， “少分配”的特征也就随之而逐步消失。 防御收缩型财务战略，是指以预防出现财务危机和求得生存及新的发展为目的的一种 财务战略。实施防御收缩型

6、财务战略的企业，一般将尽可能减少现金流出和尽可能增加现 金流入作为首要任务，通过采取削减分部和精简机构等措施，盘活存量资产，节约成本支 出，集中一切可以集中的人力，用于企业的主导业务，以增强企业主导业务的市场竞争力。 由于这类企业多在以往的发展过程中曾经遭遇挫折，也很可能曾经实施过快速扩张的财务 战略，因而历史上所形成的负债包袱和当前经营上所面临的困难，就成为迫使其采取防御 收缩型财务战略的两个重要原因。 “高负债、低收益、少分配”是实施这种财务战略的企业 的基本财务特征。 企业跨国经营的财务战略管理2在新形势下，企业欲跨国经营，靠传统财务管理理论与方法已不能适应提高国际 竞争力而实施战略管理的需要。以战略管理的思想方法为指导，对企业财务管理的理论与 方法予以完善和提高，将其推进到财务战略管理的高度，除了新环境的要求外，还因为财 务战略管理比传统财务管理更有比较优势，更能适应企业跨国经营的现实需要。 跨国经营财务战略是指跨国公司在一定时期内，为实现财务管理的目标，根据宏观经 济发展状况和跨国公司发展战略，对财务活动的发展方向和途径，从总体上做出的一种全 局性、长期性和创造性的谋划。跨国

7、经营财务战略的选择，决定着财务资源配置的取向和 模式，影响着财务管理活动的行为与效率。跨国经营财务战略是为适应总体的竞争战略而 筹集必要的资本，并在组织内有效地管理与运用这些资本的策略，是整体战略的重要组成 部分。跨国经营财务战略体现着对经营战略的全面支持性，是经营战略的执行与保障体系。 跨国经营财务战略通过动态长期规划，不断扩大财务资源规模和期限，提高资本结构的合 理性，进而充分发挥财务资源的最大效益。如果能正确制定并有效地实施跨国经营财务战 略，它将会有效地增加公司价值。 一、跨国经营财务战略管理的特点第一，财务战略管理以实现长期利润、建立企业核心竞争力为目标。传统财务管理以 实现成本、费用最小化与企业利润最大化为目标，并将这一目标贯穿到财务预测、决策、 计划和预算管理之中。财务战略管理则更具有战略视野，关注企业的未来、长远、整体的 发展，重视企业在市场竞争中的地位，它以扩大市场份额，实现长期获利，打造企业核心 竞争力为目标。 第二，财务战略管理以企业的外部相关情况为管理重心。传统财务管理以企业内部财 务活动管理重点，提供的信息一般限于财务主体内部。财务战略管理则以企业获得竞争优

8、势为目的，把视野扩展到企业外部，密切关注整个市场和竞争对手的动向，包括金融、资 本市场动态变化、价格、公共关系、宏观经济政策及发展趋势等情况。 第三，提供更多、更广泛的经济信息。财务战略管理提供的信息不仅包括传统财务管 理所提供的财务信息，还包括竞争对手的价格、成本等，如市场需求量、市场占有率、产 品质量、销售和服务网络等非财务信息。 新形势下，企业跨国经营需要财务战略管理的主要原因除了财务战略管理的比较优势 外，还在于财务战略与企业战略密不可分。财务战略隶属于企业战略，并在企业战略中居 于核心地位，这是因为现代企业本质上是资本企业，资本是决定企业生存发展最重要的驱 动因素，财务战略自然构成企业战略的关键。迄今一些西方国家已将财务战略作为加强企 业管理，构建企业核心能力取得竞争优势的重要手段。企业战略能否成功实现，很大程度 上取决于整个战略期间，是否具有与其协调一致的财务战略管理的匹配。 二、跨国经营实施财务战略管理的基本思路（一）战略目标 跨国经营财务战略管理目标是其系列战略举措的前提和基础。即指企业按照企业总体 战略的要求，综合运用各种理财手段及财务资源，降低融资成本，改善投资决策

9、，灵活调 配资金，合理储备现金，减少总体税负，规避汇率风险，控制运营成本，实现最佳利润， 确保企业管理者目标与投资者目标最佳平衡，以及企业整体价值长期化、最大化。 （二）战略观念 1.竞争与合作相统一的理财观。在新形势下，传统的你死我活式的竞争已为合作式竞 争所逐步取代。这要求企业财务管理要善于抓住机遇，在激烈的市场竞争中趋利避害；同 时，也要处理和协调好企业与其他财务主体之间的财务关系，使各方利益达到最佳平衡， 以求双赢或多赢。 2.企业价值最大化观念。投资者建立企业的根本目的在于创造尽可能多的财富。这种 财富首先表现为企业价值。企业价值所反映的不仅是企业已经获得的利润水平，更是企业 未来的、长期的、潜在的获利能力。以企业价值最大化作为财务战略管理和思想，其优点 主要在于：一是考虑了资金的时间价值和投资的风险价值；二是反映了对企业资产保值增 值的要求；三是有利于克服传统财务管理上的片面性和短期行为。 3.与企业战略相一致。按照著名企业战略理论家迈克尔波特提出的企业三种基本战略：成本领先战略、标歧立异战略和目标集聚战略。成本领先战略要求企业的目标成为其 产业中的低成本生产厂商。在标歧立异战略的指导下，企业力求就客户广泛重视的一些方 面在产业内独树一帜，一个能创造和保持经营歧异性的企业，如果其产品价格溢价超过了 它为产品的独特性而附加的额外成本，它就成为其产业中盈利高于平均水平的佼佼者。目 标集聚战略着眼于在产业中一个狭小空间内做出选择，通常是选择产业内一种或一组细分 市场，并量体裁衣使其战略为它们服务而不是为其它细分市场服务。财务战略与企业战略 之间是整体与部分、主战略与子战略之间的关系。因此，它理应与企业战略三种基本形式 相一致，并为之服务。 4.国际理财观。企业欲跨国经营，须按国际通行的规则，在财务战略管理观念上应强 化国际理财观念。要把这种观念贯穿于国际筹资、投资、收益、税收规避、利益分配、外 汇风险、转让、并购方略等一系列国际财务活动中去。 5.持续创新观念。著名企业理财战略家、迪斯尼公司行政副总裁加里威尔逊提出：财 务主管可以使资产增值，恰如所有伟大的营销和经营人员一样。他认为，其最重要的职能 是将公司的总战略概念化

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