万科现金流量和能力分析

1、万科股份有限公司现金流量表分析报告年度 2007 2008 2009 一、经营活动产生的现金流量 销售商品、提供劳务收到的现金 44,712,799,355.37 42,783,256,973.54 57,595,333,545.50 收到其他与经营活动有关的现金 1,251,115,826.87 1,478,587,995.65 1,889,792,191.43 经营活动现金流入小计 45,963,915,182.24 44,261,844,969.19 59,485,125,736.93 购买商品、接受劳务支付的现金 46,171,068,846.22 30,218,067,735.42 34,560,212,561.89 支付给职工以及为职工支付的现金 1,107,413,005.50 2,319,451,074.60 1,197,521,164.61 支付的各项税费 4,864,723,045.32 7,863,126,723.18 6,537,312,459.48 支付其他与经营活动有关的现金 4,258,426,101.00 3,895,351,266.39 7,936,7

2、28,231.40 经营活动现金流出小计 56,401,630,998.04 44,295,996,799.59 50,231,774,417.38 经营活动产生的现金流量净额 -10,437,715,815.80 -34,151,830.40 9,253,351,319.55 二、投资活动产生的现金流量 收回投资收到的现金 60,714,270.46 1,040,323,958.60 210,421,893.79 取得投资收益收到的现金 88,698,832.24 76,414,614.40 392,060,350.54 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额 1,008,580.78 5,687,793.90 142,450,545.00 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额 70,715,899.33 3,547,677.00 119,164,800.00 收到其他与投资活动有关的现金 167,527,344.24 298,441,056.08 304,714,390.00 投资活动现金流入小计 388,664,927.05 1,424,415,099.98 1,1

3、68,811,979.33 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 257,897,785.32 215,283,734.68 806,062,156.74 投资支付的现金 536,167,214.80 1,366,213,599.63 1,577,467,490.52 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 4,198,635,152.12 2,687,055,197.58 2,975,942,928.47 投资活动现金流出小计 4,992,700,152.24 4,268,552,531.89 5,359,472,575.73 投资活动产生的现金流量净额 -4,604,035,225.19 -2,844,137,431.91 -4,190,660,596.40 三、筹资活动产生的现金流量 吸收投资收到的现金 11,949,769,155.72 6,232,918,108.90 829,084,667.00 取得借款收到的现金 18,558,699,204.56 14,325,980,945.71 20,731,516,740.82 筹资活动现金流入小计 30,508,468

4、,360.28 20,558,899,054.61 21,560,601,407.82 偿还债务支付的现金 7,156,929,770.90 11,690,595,100.07 21,640,510,970.25 分配股利、利润或偿付利息支付的现金 1,990,536,759.07 3,001,963,332.53 2,948,745,658.43 筹资活动现金流出小计 9,147,466,529.97 14,692,558,432.60 24,589,256,628.68 筹资活动产生的现金流量净额 21,361,001,830.31 5,866,340,622.01 -3,028,655,220.86 四、汇率变动对现金的影响 -16,441,403.10 -56,270,014.09 -9,546,494.83 五、现金及现金等价物净增加额 6,302,809,386.22 2,931,781,345.61 2,024,489,007.46 期初现金及现金等价物余额 10,743,695,198.09 17,046,504,584.31 19,978,285,929.92 期末现

5、金及现金等价物余额 17,046,504,584.31 19,978,285,929.92 22,002,774,937.38 净利润 5,317,500,817.82 4,639,869,152.73 6,430,007,538.69 加：资产减值准备 18,570,156.23 1,268,113,233.13 -524,239,596.14 固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧 108,228,054.31 94,169,012.73 95,653,213.99 无形资产摊销 - - 9,390,604.44 长期待摊费用摊销 2,410,643.03 11,649,080.27 - 处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失 675,525.30 2,336,423.46 6,306,215.78 公允价值变动损失 22,252,783.90 -19,262,232.00 -2,435,350.77 财务费用 359,500,074.40 657,253,346.42 573,680,423.04 投资损失 -208,030,696.10 -209,411,393.5

6、0 -924,076,829.10 递延所得税资产减少 -370,525,410.41 -845,423,213.27 183,831,154.87 递延所得税负债增加 99,888,078.41 -104,100,063.97 -83,090,709.62 存货的减少 -32,392,687,516.80 -12,401,019,289.30 1,556,571,445.17 经营性应收项目的减少 -8,563,686,760.62 4,938,322,368.06 -10,928,036,079.41 经营性应付项目的增加 25,168,188,434.73 2,705,397,863.15 12,239,132,980.41 其他 - -772,046,118.31 620,656,308.20 经营活动产生的现金流量净额 -10,437,715,815.80 -34,151,830.40 9,253,351,319.55 现金的期末余额 17,046,504,584.31 19,978,285,929.92 - 减：现金的期初余额 10,743,695,198.09 17,04

7、6,504,584.31 - 加：现金等价物的期末余额 - - 22,002,774,937.38 减：现金等价物的期初余额 - - 19,978,285,929.92 现金及现金等价物净增加额 6,302,809,386.22 2,931,781,345.61 2,024,489,007.46 1） 现金流量表总体状况的初步分析从总体上来看，公司当年的现金及现金等价物净增加额为 690，213.76 万元，同比增加幅度较大。其中，经营多动现金净额为 982，152.46 万元：投资活动现金流量净额为 15，710.83 万元；筹资活动现金净额为-30，766.72 万元。2） 现金流量表主要项目的分析（1）对经营活动的现金流量的分析从现金流量表中可以看出，经营活动现金流入同比增长了 759.66%，主要是由于本期的现金流入同比增加了 19.65%，而现金流出同比下降了 26.79% 。其中“销售商品、提供劳务收到的现金”同比 24.48%，经营活动现金流入占现金总流入的比重由上年的 67.99%上升为 71.00% 。表明公司现金流入总流入绝大部分来自于经营活动；而经营活动现金流出同

8、比下降了 26.79% ，其中“购买商品、接受劳务支付的现金”同比下降了 28.49% ， “支付给职工及为职工支付的现金”同比下降了 64.52% ， “支付的各项税费”同比下降了 23.57% ，最终使经营活动现金流出占现金总流出的比重由上年的 69.08%下降为 55.95% 。不难看出，公司销售商品、提供劳务收到现金流入的能力没有减弱，经营活动现金流量净额增加的主要原因是经营活动现金流入增长而现金流出同比下降所致。（2）对投资活动现金流量的分析从现金流量表中可以看出，公司投资活动产生现金净额比去年增幅较大。一方面表明公司的长期投资得到了投资回报而且回报所受到的现金较好，另一方面表明公司处置固定资产所产生的现金也有所增长。投资活动现金流出占现金总流出的比重由上年的 7.54%下降为 0.88%，主要是投资活动现金流出较上年降低了 89.51%，其中“取得子公司及其他营业单位支付的现金净额”占整个投资活动现金流出的 87.72%，而且同比下降了 85.70% 。表明公司在报告期间没有发生重大的投资项目。（3）对筹资活动现金流量的分析从现金流量表中可以看出，公司筹资活动产生的现金流量

9、净额为-307，667.17 万元。同比减少了 225.85% ，主要原因是公司偿还债务分配股利、利润或偿付利息支付的现金所致。由于公司经营活动产生的现金流量净额是正数，而且投资活动产生现金净流量也是正数，所以有充足的现金满足筹资活动偿还债务分配股利、利润或偿还利息所需的现金。也就是会所，公司自有资金一部分用来投资新项目，一部分用来支付现金股利，偿还债务，账上还有大量的现金。3)现金流量表的总体评价综上所述表明，公司现金及现金等价物净增加额为正数，现金流量的基本态势是当年经营活动的现金流入大于现金流出，经营活动的现金净额不仅可以满足公司投资活动、筹资活动的现金需要，还可以为现金及现金等价物的净增加做出贡献，表明公司创造现金的能力非常强，现金处于良性循环系统中。从图表中可以看出，公司从 2008 年开始改变其投资决策，减少了投资，而使得投资活动的净额增加，现金及现金等价物净额也有所增加。这是比较保守稳健的决策。但是从另一方面说明公司现金处理方式有些保守，可能造成资金浪费，而使得自己没有进行更好的投资而使收益有限。2009 年上半年公司的经营性现金净流量表现为净流入 98.22 亿元，3 年来首次实现了现金净流入，公司的财务和经营状况非常稳健。但在行业继续转好的预期下，我们预计下半年万科会加大土地的储备力度和新开工项目数，公司很可能会借助资本市场进行再融资来实现新的扩张。能力分析万科股份有限公司财务比率分析表会计年度 2007 2008 2009 债务状况 流动比率 1.96 1.76 1.91 速动比率 0.59 0.43 0.59 现金比率 0.35 0.31 0.34 权益负债比率 0.44 0.4 0.41 长期资产适合率 0.1 0.12 0.12 流动资产对负债总额比率 1.44 1.41 1.41 有息负债率 - 1.03 0.85 不良债权比率 0.41 0.24 0.46 存货流动负债比率（对金融企业无意义） 1.36 1.33 1.32 债务偿付比率 1.09 1.05 1.03 负债结构比率 2.8 4.07 2.82 坏帐备抵率 0.12 0.15 0.23 固定财务费用保付率 - 0.41 0.35 清算价值比率 1.51 1.48 1.49 营运资产与总资产的比率 0.47 0.

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