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项目论证与评估讲义

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  • 卖家[上传人]:飞***
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  • 上传时间:2018-02-10
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    • 1、项目论证与评估教案第一部分 绪论一、项目的概念和特征 p3 任何项目都是一个组织为实现自己既定的目标,在一定的时间、人员和资源约束条件下,所开展的一种具有一定独立性和不确定性的一次性工作和活动过程。特征:目的性、独特性、一次性、不确定性、制约性、二、项目生命周期的概念 p10 p11 图 1-1 p39 图 2-1项目生命周期:是指一个项目从提出项目提案开始,经过立项、决策(可行性研究) 、到项目计划与设计、开发与实施、最终到项目完工交付使用,这一列阶段。三、项目论证评估的概念 p4狭义讲是指对一个项目经济特性的评价和审定,广义讲是指在整个项目活动生命周期内开展的一系列分析、评价工作活动,包括决策阶段进行的可行性分析(经济合理性、技术可行性、环境可行性、项目运行条件可行性(p31) ) 、实施阶段的跟踪检查监督、完成后的后评估。立项 可研 计划设计 实施 竣工验收 使用 废弃前评估 跟踪 后评估 四、项目论证评估的内容前评估的关键工作:对项目以及各备选方案进行经济、技术、环境影响、运行条件等方面分析研究(单项评估内容 p29)p25。跟踪评估对项目实施情况进行监督。p26后评估的关键工

      2、作:对于立项和可研的正确性进行评估 p281. 经济评价 p29主要包括财务评价和国民经济评价2.技术评价 p30主要包括对项目本身运营技术评价(投产后) 、和对项目实施所使用的技术进行评价(生产过程中)3.环境评价 p31主要包括对项目运行可能会对自然环境和社会环境带来的影响进行评价4. 项目运行条件评价 p62主要包括对项目运行所需资源(人财物、资金) 、外部市场需求(对项目的)条件、竞争条件、宏观经济条件、政治法律条件等方面五、项目论证评估的对象和主体1. 评估的对象:项目本身和项目备选方案 p35立项评估的对象是项目本身可行性研究的对象是项目本身以及实施项目的备选方案。跟踪评估的对象是项目进行过程中某一时点的实际开展情况(与计划比较)后评价的对象是整个项目实施情况(与计划比较)2. 项目论证评估主体- p33业主(对项目本身和项目备选方案进行评估) 、实施者(对项目具体实施方案) 、资金提供方(对项目融资方案和还本付息方案进行评估) 、政府主管部门等。本课程内容第二部分 经济评估第三部分 技术评估第四部分 环境评估(自然环境和社会环境)第五部分 运行条件评估第六部分 综合评估第

      3、七部分 后评估第二部分 经济评估 一、财务评价与案例分析(一)财务评价1. 财务评价的概念就是通过对项目全过程中发生的全部成本费用和收益进行分析、计算,编制财务报表,计算评价指标,来考察项目盈利能力、清偿能力以及外汇平衡等财务状况,最终给出项目在财务上是否可行结论的评价活动。项目财务评价可行性是项目决策的最重要依据。2. 财务评价的程序大致包括如下几个步骤:(1 ) 估算现金流量;(2 )编制基本财务报表;现金流量表、损益表、(3 ) 计算与评价财务评价指标;(4 )进行不确定性分析;(5 )风险分析;(6 )得出评价结论(可行性决策)3. 项目现金流量概念和内容项目现金流量定义 p142现金流量:是指在项目计算期内发生的与项目直接有关的各项现金流入和流出的总和。其中:计算期内一般包括建设期和运营期。净现金流量:在同一时点上的项目现金流入和流出的代数和项目现金流量内容设备工具购置费现金流入:销售收入 工程费 建筑安装预备费 基本预备费 (固定资产原值)固定资产投资 涨价预备费 现金流出:总投资 其他建设期贷款利息流动资金 P153(1 )固定资产投资估算工程费常用分项估算汇总法估算,预

      4、备费常用比例扩大法估算,(2 )建设期贷款利息估算见案例三,借款还本付息计划表(3 )流动资金估算流动资金常用分项估算汇总法估算。流动资金=流动资产 - 流动负债流动资产=应收账款 +存货费 +现金应收账款= 年销售收入应收账款周转次数存货费外购原材料、燃料、动力费+在产品费+ 产成品费其中,外购原材料、燃料、动力费年外购原材料、燃料、动力费相应周转次数在产品费=( 年外购原材料、燃料、动力费+年工资、福利+年修理费+年其他制造费用)在产品周转次数产成品费=年经营成本产成品周转次数现金(年工资及福利+ 年其他费用)现金周转次数流动负债应付账款+ 年预收账款计算期最低周转天数最低周转次数1 流动资产1.1 应收装款1.2 存货1.2.1 原材料1.2.1.1 原材料 11.2.1.2 原材料 21.2.3 燃料1.2.3.1 燃料 11.2.4 在产品1.2.5 产成品1.3 现金1.4 应付账款2 流动负债2.1 应付账款2.2 预收账款3 流动资金(1-2)总成本费用分项计算表建设期 运营期序号 项目1 2 3 4 5 6 7 81 外购原材料费2 外购燃料及动力费3 工资及福利费4

      5、 修理费5 折旧费6 维简费7 摊销费8 财务费其中利息支出9 其他其中土地使用费10 总成本费用(1+2+9)其中 1.固定成本2.可变成本11 经营成本(10-5-6-7-8)经营成本=总成本费用折旧费维简费摊销费财务费年折旧费=固定资产原值 折旧率/折旧年限年摊销费=无形资产原值 /无形资产使用年限见教材 p1524. 财务报表 现金流量表、损益表、5. 财务评价指标 回收期静态财务评价(指标见 P156) 投资利税率财务净现值(FNPV)P166 动态财务指标 动态回收期 p163 内部收益率 p167nt tciCOIFNPV1一次支付终值公式:F=P(1+i) n。记为(F/P,i,n)一次支付现值公式: F=P(1+i) - n。记为(P/F,i,n)分期流入(流出)终值公式: 记为(F/A,i,n)iAFn1)(分期流入(流出)现值公式: 记为(A/P,i,n)niP)(动态回收期 Pt=( 1)+6.不确定性分析不确定性分析就是预估一些主要因素发生变化的情况下,分析其对评价指标的影响程度,估计项目可能存在的风险,考察项目的财务可靠性。如敏感性分析、盈亏平衡分析、决策树

      6、分析。(1 )敏感性分析敏感性分析,通过分析、预测项目主要不确定因素的变化对项目评价指标的影响程度,找出对评价指标影响最大的因素即敏感因素,分析评价指标对该因素的敏感程度,并分析累计净现金流量开始出现正值年分数上年累计净现金流量的绝对值当年净现金流量该因素达到临界值时项目的承受能力。一般将:产品价格、产品产量(生产负荷) 、主要原材料价格、建设投资、汇率等因素选作重点考察的敏感因素,将内部收益率作为要分析的评价指标。敏感性分析有单因素和多因素敏感性分析两种。单因素敏感性分析是逐一对不确定因素变化的影响进行分析;多因素敏感性分析是对两个或两个以上互相独立的不确定因素同时变化的影响进行分析。在实际中通常是两个或两个以上的不确定因素同时发生变化,经常需要进行多因素敏感性分析。(2 )盈亏平衡分析盈亏平衡分析实际上是敏感性分析的特例。这种分析是将产量或者销售量作为敏感因素,用盈亏平衡临界点所对应的产量或者销售量表示项目适应市场变化的能力。盈亏平衡点越低,抗风险能力也越强。一般认为当生产能力利用率低于 70时,抗风险能力达到要求。因此,也可以用盈亏平衡临界点所对应的生产能力利用率表示项目适应市场

      7、变化的能力。用产量表示的盈亏平衡点 BEP(产量) 为:BEP(产量) 年固定总成本(单位产品销售价格单位产品可变成本-单位产品税金及附加)生产能力利用率= BEP(产量)/ 设计生产能力例如:以生产项目有两个方案可供选择:方案 A:Q t=90000 件 p=45 元 w=18 元 r=9 元 F=810000 元方案 B:Q t=85000 件 p=45 元 w=16 元 r=9 元 F=960000 元如何选择?(3 )决策树决策树分析,就是利用概率分析原理,用树状图描述备选方案的内容、参数、状态以及在实施过程中不同阶段方案的相互关系,对方案进行系统分析和评估的方法。树状图是以方框和圆圈为结点,并有直线连接而成的一种像树形状的图形,决策树的出发点为决策点,用方框口表示。从决策点引出的若干条直线“”表示,叫做方案枝。在方案枝的上下侧可注明方案的含义及参数。方案在各种自然状态下所能获得的结果( 如收益或成本)用圆圈“”表示,称为状态结点或机会点。 每一方案可能出现的各种状态用由状态结点引出的若干条线表示,称为状态枝。各种状态的代号与概率等参数可标在状态上下侧,故又称其为概率枝。方案在

      8、某种状态下可能获得的结果用“”表示,称为结果点在结果点之后可分别列出其损益现值,所谓损益现值就是对方案在某种状态下损失或收益的度量结果的现值,即状态净现值。由以上符号构成的图形像一棵树,所以称为决策树。如下图所示:7. 风险分析 p279 第九章8. 财务评价结论 由上述财务报表分析和评价指标分析,如果财务净现值大于零,项目财务内部收益率高于行业基准收益率,投资回收期低于行业基准投资回收期,借款偿还能满足贷款机构要求,项目各年的财务状况也较好,而且风险不甚大,从财务上讲就可以接受被评价项目。(二)案例分析1. 建设期总投资分析案例一: 某工业引进项目,基础数据如下:(1) 项目的建设期为 2 年,该项目的实施计划为:第一年完成项目的全部投资40,第二年完成 60,第三年项目投产并且达到 100设计生产能力,预计年产量为 3000 万吨。(2)全套设备拟从国外进口,重量 1850 吨,装运港船上交货价为 460 万美元,同际运费标准为 330 美元吨,海上运输保险费率为 0.267,中国银行费率为0.45,外贸手续费率为 1.7,关税税率为 22,增值税税率为 17,美元对人民币的银行牌

      9、价为 1:6.83 ,设备的国内运杂费率为 2.3。(3)根据已建同类项目统计情况,一般建筑工程占设备购置投资的 27.6,安装工程占设备购置投资的 10,工程建设其他费用占设备购置投资的 7.7,以上三项的综合调整系数分别为:1.23,1.15,1.08 。(4)本项目同定资产投资中有 2000 万元来自银行贷款,其余为自有资金,且不论借款还是自有资金均按计划比例投入。根据借款协议,贷款利率按 10计算,按季计息。基本预备费费率 10,建设期内涨价预备费平均费率为 6。(5)根据已建成同类项目资料,每万吨产品占用流动资金为 1.3 万元。问题:l. 计算项目设备购置投资。2估算项目固定资产投资额。3试用扩大指标法估算流动资。4估算该项目的总投资。 (计算结果保留小数点后 2 估)案例二,某公司拟投资新建一个工业项目,预计从项目建设开始计算期 10 年,项目建设期 3 年,投产当年达到设计生产能力。其他基础数据如下:(1)主要生产项目 5200 万元。其中:建筑工程费 2850 万元,设备购置费 1670万元,安装工程费 680 万元。(2)辅助生产项目 2900 万元。其中:建筑工程费 1250 万元,设备购置费 900 万元,安装工程费 750 万元。(3)公用工程 1700 万元。其中:建筑工程费 1040 万元,设备购置费 550 万元,安装工程费 110 万元。(4 )环保工程 930 万元。其中:建筑工程费 450 万元,设备购置费 390 万元,安装工程费 90 万元。(5)工程建设其他费用 210 万元。(6 )基本预备费为工程费用与工程建设其他费用合计的 15

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