展望四季度:翻越忧虑之墙
7页1、中金公司研究部 : 2017 年 10 月 9 日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 展望四季度: 翻越忧虑之墙 图表 1: 资本开支周期在持续下滑后于 2016 年上半年开始逐步回升,是经济复苏的重要支撑之一 资料来源 : 万得资讯,中金公司研究部 图表 2: 新老部门资本开支周期动态地展示增长复苏的过程 资料来源 : 万得资讯,中金公司研究部 (30)(20)(10)010203040506070新 /老经济的资本开支周期:新、老均已经先后触底回升老经济 新经济资本开支累计增速 %(10)0102030401H04 2004 1H05 2005 1H06 2006 1H07 2007 1H08 2008 1H09 20091H10 2010 1H11 2011 1H12 2012 1H13 2013 1H14 2014 1H15 2015 1H16 2016 1H17非金融上市公司资本开支增速(%)(12)(10)(9) (7)(6)(6)(5)(5)(4) (2)(1)(1)(0) 0 1 2 3 5 5 6 8 10 12 13 13 17 20 22 28 -15 -
2、10 -5 0 5 10 15 20 25 30建材煤炭石油石化 综合食品饮料轻工制造有色金属 钢铁家用电器餐饮旅游基础化工公路铁路物流港口航运 机械商贸零售 电力纺织服装信息设备汽车及其零部件 电气设备航空机场医药生物电子农林牧渔建筑装饰传媒互联网环保及公用事业 房地产信息服务( 2012-1H17资本支出累计年化增速) 中金公司研究部 : 2017 年 10 月 9 日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 图表 3: 9 月制造业 PMI 为 52.4,且订单分项指数继续扩张表明内外需均持续复苏 图表 4: 目前有 1298 家公司披露 三季度 业绩预警,向好比例 74%,较中报期进一步提升 资料来源 : 万得资讯,中金公司研究部 资料来源 : 万得资讯,中金公司研究部 图表 5: 13Q17 业绩预警向好比例:银行、港口航运、公路铁路物流、轻工、有色向好比例较高 资料来源 : 万得资讯,中金公司研究部 图表 6: 海外投资者需要或正在逐步纠正对中国极低的配臵,有利于中国资产的继续重估 资料来源 : EPFR,中金公司研究部 4045505560生产新订单新出口订单积压订单产
3、成品库存采购量进口购进价格原材料库存从业人员供货商时间201 7-08201 7- 09中国官方 PMI 指数分项:本月与上月49%52% 51% 54%54%57%58%64%55%62%62%63%53%62%58%61%56%63%66%74%66%72%74%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%1Q122Q12 3Q124Q121Q132Q133Q134Q131Q142Q143Q144Q141Q152Q153Q15 4Q151Q162Q163Q164Q161Q172Q173Q17不确定首亏续亏略减预减扭亏续盈略增预增向好0%17%31%50% 50%55%59% 60%61%64% 65%68% 69%73% 74% 74%75%77% 78% 79% 79%80% 81%83% 85%85% 86% 87%88%100%0%2 0 %4 0 %6 0 %8 0 %1 0 0 %1 2 0 %1 3Q17 行业业绩预警向好比例- 8 . 0- 4 . 3(12)(10)(8)(6)(4)(2)024Aug-97Mar-98Oct-98May-99D
4、ec-99Jul-00Feb-01Sep-01Apr-02Nov-02Jun-03Jan-04Aug-04Mar-05Oct-05May-06Dec-06Jul-07Feb-08Sep-08Apr-09Nov-09Jun-10Jan-11Aug-11Mar-12Oct-12May-13Dec-13Jul-14Feb-15Sep-15Apr-16Nov-16Jun-17海外基金与 M S CI 基准指数配臵对比:依然大幅低配中国亚太地区 ( 除日本 ) 基金 新兴市场基金( 百分点 ) 中金公司研究部 : 2017 年 10 月 9 日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 图表 7: 沪深港通北向净买入金额(日度) 图表 8: 沪深港通南向净买入金额(日度) 资料来源 : 万得资讯,中金公司研究部 资料来源 : 万得资讯,中金公司研究部 图表 9: 沪深港通北向持股 8 月至今行业变动 图表 10: 沪深港通南向持股 8 月至今行业变动 资料来源 : 万得资讯,中金公司研究部 资料来源 : 万得资讯,中金公司研究部 图表 11:沪深 300 成份 2017 年 预测 净 利 润仍在
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