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四川路桥(600040)股票投资价值分析

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    • 1、四川路桥(600039) 投资价值分析金融数学 2012 级 1 班,1210110033,周俊宇1 引言四川路桥是四川路桥建设股份有限公司的简称,总部位于四川省成都市。该公司成立于 1999 年 12 月,并于 2003 年 3 月在上海证券交易所上市,股票代码是(600039)。公司主要经营管材、型材生产销售,注册资本 301973.27 万元,总股本为 10000.00 万股。以 10 万元人民币为初始投资额,在流通市场全额买入四川路桥(600039)股票并长期持有。以此对四川路桥(600039)的投资价值进行量化分析。由于四川路桥(600039)是 2003 年上市挂牌交易的,基于与其它个股分析结果的可比较性,本文分析分为两个阶段进行。这两个阶段分别是:第一阶段,四川路桥(600039)上市交易第一日至 2004 年最后一个交易日;第二阶段,2005 年第一个交易日至2014 年最后一个交易日。本文以期为投资者在进行四川路桥(600039)股票投资分析时提供决策参考。2 分析方法2.1 基本假定由于股票投资操作的复杂性、多样性和灵活性,在进行分析之前,我们有必要就具体操作方法进

      2、行统一规定。假定 1:每个阶段初始投资额均为 10 万元人民币。假定 2:每个阶段结束前只允许买入,不允许卖出。假定 3:买入以该交易日开盘价计算,卖出以该交易日收盘价计算。假定 4:公司送股或转增股票直接进入股票账户,无需操作。假定 5:公司配股时,由于现金账户为 0,自动放弃配股。假定 6:公司分红所得进入现金账户后,下一个交易日全额买入。假定 7:买入卖出股票时不按“手” 计算,股份数保留两位小数 。假定 8:公司分红依法缴纳个人所得税。本文假定红利所得税率统一为%10。 中华人民共和国个人所得税法规定,利息、股息、红利所得应纳个人所得税,适用比例税率,税率为 20%。但个人股东从上市公司取得的分红可以减半征税。财政部、国家税务总局关于股息红利个人所得税有关政策的通知(财税 2005102 号) 第一条规定,对个人投资者从上市公司取得的股息红利所得,暂减按 50%计入个人应纳税所得额,依照现行税法规定计征个人所得税。自 2013 年 1 月 1 日起对个人从公开发行和转让市场取得的上市公司股票,股息红利所得按持股时间长短实行差别化个人所得税政策。持股超过 1 年的,税负为 5%;

      3、持股 1 个月至 1 年的,税负为 10%;持股 1 个月以内的,税负为20%。假定 9:股票交易不考虑印花税。2.2 相关概念介绍本文分析所涉及的主要概念包括以下四个。其它如股份数,股价,大盘指数等基本概念不再一一介绍。(1)送股。送股也称股票股利,是将上市公司的留存收益中的未分配利润转入股本账户。送股是属于股份公司对原有股东采取无偿派发股票的行为。(2)转增股。转增股是指上市公司从留存收益中的资本公积金转成股本对原有股东采取无偿派发股票的行为。送股和转增股都是无偿地获得上市公司的股票,只是上市公司在财务核算的账务处理不一样。(3)配股。配股是上市公司向原股东发行新股、筹集资金的行为。公司配股时新股的认购权按照原有股权比例在原股东之间分配,即原股东拥有优先认购权。其实送股可以看成是一种特殊的配股,只是配股价为零。 送股和配股最直接的区别就是股东要不要掏钱。(4)红利。红利 是指上市公司在进行利润分配时,分配给股东的利润。一般是每 10 股,派发 XX 元。股东在获得时要扣掉上交税额。普通股股东所得红利没有固定数额,企业分派给股东多少红利,则取决于企业年度经营状况的好坏和企业今后经营发

      4、展战略决策的总体安排。3 分析过程及其结果3.1 第一阶段(上市交易首日至 2004 年末)表 1 四川路桥(600039)2003-2004 分红送股等有关数据(对初次买入和之后的每次股份变动进行计算分析。分红的税后现金,以开盘价全额买入。 )(1) 首次买入。开盘价 8.98 元,以 10 万元全仓买入,共持有 100000/8.98=11135.86 股(2)第一次分红,10 转增 2 股派 0.5 元(含税),可获得 1135.86*2/10=2227.17 股和 11135.86*0.5/10=556.79 元。派息日到账,税后 556.79*(1-10)=501.11 元。以下一个交易日的开盘价 4.73 元购入股票,得 105.94 股。总共拥有11135.86+2227.17+105.94=13468.97 股表 2 四川路桥(600039)1999-2004 股票投资相关数据时间 上证综指 股价 公司总股本(万股) 股份数(股) 金额(万元)2003-03-25 1229.76 8.98 25000.00 11135.86 102003-12-31 1366.20 6

      5、.45 25000.00 11135.86 7.182004-12-31 1395.67 3.33 30000.00 13468.97 4.49由表 2 可以看出四川路桥(600039)上市首日开盘价 8.98 元买入 10 万元人民币,共得股份 11135.86 股,到 2004 年末股份变为 13463.45 股,以当日收盘价3.33 元计算,市值 4.49 万元,增长到原来的 0.449 倍。3.2 第二阶段(2005-2014)同 3.1 过程表 3 四川路桥(600039) 2005-2014 分红送股等有关数据公告日期 分红等方案 股权登记日 除权除息日 派息日 派息日股价2004-04-10 10 转增 2 股派 0.5 元(含税) 2004-06-07 2004-06-08 2004-06-14 4.99(1) 首次买入。开盘价 3.33 元,以 10 万元全仓买入,共持有100000/3.33=30030.03 股(2) 第一次分红,10 转 6 股,可获得 30030.03*6/10=18018.02 股,总共拥有 30030.03+18018.02=48048.0

      6、5 股(3) 第二次分红,10 送 1.5 股转 6.5 股派 1 元(含税),可获得48048.05*(1.5+6.5)/10=38438.44 股和 48048.05*1/10=4804.81 元。派息日到账,税后 4804.81*(1-10)=4324.33 元。以下一个交易日烦的开盘价 5.18 元购入股票,得 834.81 股。总共拥有48048.05+38438.44+834.81=87321.30 股(4) 第三次分红,10 派 1.5 元(含税),可获得87321.30*1.5/10=13098.20 元。派息日到账,税后 13098.20*(1-10)=11788.38 元。以下一个交易日的开盘价 5.91 元购入股票,得 1994.65 股。总共拥有87321.30+1994.65=89315.95 股(5)第四次分红,10 派 0.5 元(含税)。可获得89395.95*0.5/10=4465.80 元。公告日期 分红等方案 股权登记日除权除息日派息日 派息日股价2006-11-0610 转 6 股 2007-01-04 2007-01-052012-03-28

      7、10 送 1.5 股转 6.5 股派 1 元(含税)2012-05-14 2012-05-15 2012-05-18 5.112013-03-28 10 派 1.5 元( 含税)2013-06-172013-06-17 2013-06-21 6.032014-03-28 10 派 0.5 元( 含税) 2014-05-23 2014-05-26 2014-05-29 5.392014-08-30 10 转 10 股 2014-05-23 2014-10-09派息日到账,税后 4465.80*(1-10)=4019.22 元。以下一个交易日的开盘价 5.40 元购入股票,得 744.30 股。总共拥有 89315.95+744.30=90060.25 股(6)第六次分红,10 转 10 股,可获得 90060.25 股,总拥有 180120.50股表 4 四川路桥(600039)2005-2014 股票投资相关数据4 结论四川路桥(600039) 四川路桥(600039)上市首日开盘价 8.98 元买入 10 万元人民币,共得股份 11135.86 股,到 2004 年末股份变为 134

      8、63.45 股,以当日收盘价 3.33 元计算,市值 4.78 万元,增长到原来的 0.478 倍。以 2005-01-04 开盘价3.33 元买入四川路桥(600039)10 万元人民币,共得股份 30030.03 股。到 2014年末股份变为 180120.50 股,以当日收盘价 5.46 计算,市值 98.35 万元,增长时间 上证综指 股价 公司总股本(万股) 股份数(股) 金额(万元)2005-01-04 1366.20 3.33 30000.00 30030.03 102005-12-30 1153.67 2.48 30000.00 30030.03 7.452006-12-29 1768.14 4.9 30400.00 48048.05 23.542007-12-28 5683.31 9.5 30400.00 48048.05 45.652008-12-31 2267.39 5.48 30400.00 48048.05 26.332009-12-31 2840.13 8.94 30400.00 48048.05 42.952010-12-31 2681.25 8.02 30400.00 48048.05 38.532011-12-30 2363.08 6.15 30400.00 48048.05 29.552012-12-31 2084.85 6.47 104650.00 87321.30 56.502013-12-31 2171.90 6.04 150986.63 89315.95 53.952014-12-31 2368.58 5.46 301973.27 180120.50 98.35到原来的 9.85 倍。综合来看,四川路桥(600039)股票非常适合长期持有。

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